Финансовыми средствами не являются государственные ценные бумаги

Обращение акций осуществляется только с помощью финансового брокера (исключая акции на предъявителя, которые бывают биржевые и не биржевые).

Листинг- внесение акций компании в список акций, котирующихся на данной бирже.

При допуске акций на биржу проводят их тщательный анализ. Определяется рейтинг акций (в первую очередь привилегированных). Осуществляют листинг акций для допуска ни биржу.

По характеру обращения на фондовой бирже различают:

1. Содержание

   Зарегистрированные акции — имеющие листинг обращению на бирже;

2. Незарегистрированные акции — продаются и покупаются, минуя биржу.

В других странах неправительственные коммерческие агентства занимаются системой оценок и качества ЦБ. Canadian Bond Rating Service использует следующую градацию при рейтинге привелигированных акций:

P+ (супер) акции защищены третьей стороной, или обеспечены высоколиквидными ЦБ (банк. акценты).

P1 (высшее качество) отличная защита со стороны активов компании,

большая способность к выплате дивидендов.

P2 — очень хорошее качество.

P3 — хорошее качество.

P4 — умеренное качество.

P5 — спекулятивные , нет уверенности , что компания сможет защитить акции.

По характеру обращения на фондовом рынке акции делятся на:

1. акции в обращении;

2. портфельные акции (во владении корпораций).

На бирже торги ведет биржевой маклер, продают и покупают биржевые брокеры ОГСЗ, Газпром, РАО единые энергосистемы России.

Государственные краткосрочные бескупонные облигации.

Рынок ценных бумаг делится на рынок государственных долговых обязательств (ГДО) и рынок корпоративных бумаг.

Среди государственных долговых обязательств наибольший удельный вес и ликвидность имеют государственные краткосрочные бескупонные операции (ГКО).

Основной целью выпуска этих бумаг является покрытие дефицита государственного бюджета. Чтобы покрытие было безинфляционным, погашение старых выпусков происходит за счет части вновь привлекаемых средств. Таким образом, происходит построение так называемой финансовой пирамиды. Для её поддержки и для повышения доверия к государству, как к заемщику, в период становления рынок одновременно с высокой надежностью отличает высокая доходность и возможность получения сверхприбылей при проведении коротких спекулятивных операций (1000-3000% годовых). По мере насыщения рынка наблюдается заметное снижение доходности и самой возможности проведения таких операций. После стабилизации доходность по ГКО должна стать ниже, чем от операций с другими финансовыми инструментами. В этом случае привлекательность вложения будет компенсироваться более высокой надежностью.

Функции рынка ГКО. На микроэкономическом уровне рынок государственных ценных бумаг выполняет следующие основные функции:

1. Централизованное заимствование государством временно свободных денежных средств у коммерческих банков, инвестиционных и финансовых компаний, предприятий, населения для финансирования бюджета или государственных программ.

2. Регулирование размеров денежной массы, находящейся в обращении. Например, если Центральный Банк намерен уменьшить денежную массу, находящуюся в обращении, то он выпускает в обращение ценные бумаги. При погашении выпуска ценных бумаг объем денежной массы, находящейся в обращении, увеличивается.

3. Поддержка ликвидности балансов финансово-кредитных учреждений. Государственные ценные бумаги являются надежными и ликвидными активами.

Привлекательность ранка ГКО. Для инвесторов, которыми являются юридические и физические лица (доля их средств, инвестированных в ГКО, колеблется от 40 до 60% от всего объема размещенных бумаг), привлекательность средств в ГКО состоит в следующем:

• абсолютной ликвидности этих ценных бумаг;

• высокой доходности краткосрочных (три месяца) и среднесрочных (шесть месяцев, год) вложений;

• возможности проведения высокодоходных, кратковременных спекулятивных операций;

• наличие эффективной электронной системы расчетов по ГКО;

• гарантии полноты и своевременности платежей;

• возможности одновременного размещения сколь угодно крупных денежных ресурсов.

Участники рынка ГКО.

Участниками рынка ГКО являются:

Дилеры- любые юридические лица, являющиеся инвестиционным институтом в соответствии с действующим законодательством (как правило, в этой роли выступают банки) и заключившие с Центральным Банком РФ договор о выполнении функций по обслуживанию операций с облигациями.

Инвесторы- любые юридические и физические лица (не являющиеся дилером), приобретающие ГКО в соответствии с действующим законодательством, условиями и параметрами их выпуска.

Регистрационный код. Каждому дилеру присваивается регистрационный код, состоящий из 12 значащих разрядов — Х1Х2Х3Х4Х5Х6Х7Х8Х9Х10Х11Х12:

Х1 — код площадки («М» — для Москвы)

Х2 — тип дилера:

«С»- банки и кредитные организации

«N» — небанковские операции

«M»- ММВБ

«S»- государственные организации

«Z»- ЦБ РФ

Х2-Х7 — порядковый номер дилера, присваиваемый ему по договору с ЦБ РФ

Х8-Х12 «ООООО»

Дилер присваивает каждому клиенту, заключившему с ним договор на обслуживание на рынке ГКО, регистрационный код инвестора, состоящий из 12 разрядов — Х1Х2Х3Х4Х5Х6Х7Х8Х9Х10Х11Х12:

Х1-Х7 — кодируются аналогично регистрационному коду дилера

Каждая компания, нацеленная на долгосрочную и эффективную работу на рынке, находится в постоянном поиске денежных средств, необходимых для развития. Основными источниками привлечения денежных средств является поиск инвестора, кредит в банке и выпуск корпоративных ценных бумаг. В виду недостаточной развитости экономики предприниматели Кыргызстана в основном используют лишь два первых инструмента привлечения инвестиций, а о существовании третьего способа многие даже не подозревают. В то время как в западных странах привлечение денежных средств на развитие бизнеса чаще осуществляется путем выпуска ценных бумаг, так как этот метод является одним из самых выгодных.

Основные преимущества выпуска ценных бумаг:

Во-первых, размещение ценных бумаг дает возможность управлять ликвидностью компании, так как основная сумма регулируется компанией самостоятельно.

Во-вторых, при выпуске ценных бумаг на рынок у эмитента появляется публичная кредитная история.

В-третьих, выпуск ценных бумаг позволяет компании расширить круг банков-кредиторов, а также снизить стоимость банковского финансирования. Так как публичные компании пользуются большим доверием у банков.

В-четвертых, эмиссия ценных бумаг — это классический пример беззалогового финансирования.

Каждая отечественная компания имеет возможность привлечь необходимое количество денежных средств путем размещения корпоративных ценных бумаг – акций и облигаций. Выбор того или иного финансового инструмента зависит от целей, пожеланий и возможностей компании.

Акция – это долевая ценная бумага, которая выпускается акционерными обществами. Акции могут быть выпущены и разделены между участниками компании, либо адресованы неограниченному кругу лиц. Во втором случае эмиссия корпоративных акций называется IPO (от английского Initial Public Offering), то есть публичное предложение ценных бумаг. Суть IPO состоит в том, что после вывода своих акций на открытый финансовый рынок, компания приобретает «публичный» статус. И ее акции находятся в свободной торговле на фондовой бирже, продать или купить которые может любой заинтересованный в них инвестор. Как правило, IPO является этапом стратегического развития компании, когда она достигает определенного уровня развития (становится крупной и узнаваемой компанией, понятной и прозрачной широкому кругу инвесторов).

Облигация – это долговая ценная бумага. При покупке облигаций инвестор «дает деньги в долг» компании, выпустившей облигации на определенный срок и под определенный процент. Облигации выпускаются, как правило, на 2-5 лет, по истечению которых компания-эмитент возвращает вложенную сумму денег и последний процентный доход. Главным отличием от выпуска акций, является то, что корпоративные облигации могут размещать, как акционерные общества, так и общества с ограниченной ответственностью.

Процедура выпуска ценных бумаг одинакова, как для акций, так и для облигаций и состоит из следующих этапов:

I этап. Решение о выпуске ценных бумаг.

Решение о выпуске акций принимается общим собранием акционеров, о выпуске облигаций — общим собранием акционеров для АО или исполнительным органом коммерческой организации для ОсОО. При принятии решения в первую очередь необходимо утвердить вид эмитируемой ценной бумаги, номинальную стоимость акции или облигации, количество выпускаемых ценных бумаг.

II этап. Подготовка проспекта эмиссии.

Проспект эмиссии — это официальный юридический документ о выпуске ценных бумаг. Согласно Закону Кыргызской Республики «О рынке ценных бумаг» проспект эмиссии должен содержать полную информацию об эмитенте, включая его финансовые показатели, структуру управления, размерах активов, владельцах и т.п. Обычно проспект эмиссии готовят консультанты, деятельность которых непосредственно связана с рынком ценных бумаг, то есть брокерские компании или андеррайтеры. Они же его регистрируют в Государственной службе регулирования и надзора за финансовым рынком при Правительстве Кыргызской Республики.

III этап. Государственная регистрация.

Эмиссия ценных бумаг подлежит обязательной государственной регистрации. В Кыргызстане регистрацию выполняет Государственная служба регулирования и надзора за финансовым рынком при Правительстве Кыргызской Республики.
Законом устанавливается перечень документов, необходимых для регистрации, а также основания для отказа в регистрации. Регистрирующий орган проводит регистрацию или принимает мотивированное решение об отказе в государственной регистрации не позднее 15 дней с даты представления эмитентом документов для регистрации.

Основанием для отказа в регистрации может быть нарушение эмитентом требований законодательства о выпуске и обращении ценных бумаг, непредоставление необходимых для регистрации документов, предоставление ложной информации о себе, неуплата необходимых взносов, связанных с процедурой эмиссии.

Результатом регистрации выпуска ценной бумаги является решение регистрирующего органа, в котором за данной эмиссией закрепляется присвоенный ей государственный регистрационный номер, упоминание этого номера является обязательным при всех рыночных операциях с этой ценной бумагой.

Регистрирующий орган государства несет ответственность только за полноту сведений, содержащихся в решении о выпуске и проспекте эмиссии, но не за их достоверность, ответственность за которую несет эмитент.

IV этап. Раскрытие информации.

В случае наличия проспекта эмиссии информация, содержащаяся в нем, должна стать доступной для всех участников рынка и потенциальных инвесторов до начала реализации эмиссии. Эмитент обязан после государственной регистрации опубликовать информацию о регистрации выпуска в средствах массовой информации.

Публикация должна включать следующую информацию:

• наименование эмитента;
• вид и форма размещаемых ценных бумаг;
• количество ценных бумаг, подлежащих размещению;
• сроки и условия размещения;
• дата и номер государственной регистрации выпуска ценных бумаг;
• место (места) и порядок ознакомления с проспектом эмиссии.

При этом раскрытие информации эмитентом не ограничивается процедурой эмиссии. Впоследствии он обязан продолжать раскрывать информацию о своих ценных бумагах и своей финансово-хозяйственной деятельности, а также информацию о существенных фактах.

V этап. Подготовка инвестиционного меморандума.

Инвестиционный меморандум – документ, который содержит полную информацию о компании-эмитенте, которая предоставляется потенциальным инвесторам.

Инвестиционный меморандум дает четкий ответ о привлекательности инвестиций с точки зрения ожиданий потенциального инвестора. Инвестиционный меморандум позволяет инвесторам узнать о запланированных шагах управленческой команды эмитента, дает возможность увидеть, каким образом инвестированные средства будут использованы для достижения намеченных целей.

VI этап. Прохождение листинга на Кыргызской фондовой бирже.

Листинг представляет собой процедуру включения ценных бумаг в официальный список Биржи, основанная на соответствии их Эмитента требованиям, установленным Биржей для листинга. Данная процедура является добровольной.
Официальный список Кыргызской фондовой биржи состоит из трех категорий:
— категория «IL» (International Listing), являющейся наивысшей;
— категории «BC» (Blue Chips), следующая за наивысшей;
— категории «SU» (Start up), третья категория

Ценные бумаги компаний, прошедшие листинг пользуются спросом больше, чем те, которые не изъявили желание пройти эту процедуру. Листинговые ценные бумаги считаются более надежными. Таким образом, прохождение листинга обеспечит высокую ликвидность выпущенным ценным бумагам. Кроме того инвесторы, приобретающие ценные бумаги категорий «IL» и «BC» освобождаются от уплаты подоходного налога.

VII этап. Размещение облигаций.

Размещением облигаций занимается организатор эмиссии, то есть андеррайтер.
Основные критерии, на которые следует ориентироваться эмитенту при выборе андеррайтера (организатора эмиссии), следующие:
Успешный опыт реализации проектов в области выпуска и размещений ценных бумаг.
Андеррайтер должен пользоваться уважением среди партнеров и профессионалов, работающих в этой области.
Возможности андеррайтера, такие как наличие партнеров, с крупным капиталом, которые могут выкупить часть эмиссии.
Наличие диверсифицированной клиентской базы.
Аналитическая поддержка.

VIII этап. Отчет об итогах выпуска.

Завершающий этап при размещении ценных бумаг – это регистрация отчета об итогах выпуска ценной бумаги.

По окончанию размещения выпущенных ценных бумаг для них открывается вторичный рынок, на котором происходит непосредственно обращение ценных бумаг. Ценные бумаги, проданные на этом рынке не приносят дополнительных денежных средств для эмитента. Вторичный рынок является основным индикатором ликвидности ценных бумаг. Чем больше спрос на ценные бумаги, тем выше доверие к компании, выпустившей их.

Выпуск ценных бумаг достаточно легкая процедура, не требующая крупных финансовых и временных затрат. Выход на фондовую биржу позволит компании не только привлечь необходимые денежные средства, но и повысит ее узнаваемость на том рынке, на котором работает. Главное научиться эффективно использовать все свои возможности.

Субъекты и объекты рынка ценных бумаг

Субъекты и объекты рынка ценных бумаг

Ценная бумага (ЦБ) – денежные или товарные документы, объединяемые общим признаком – необходимостью предъявления для реализации выраженных в них имущественных прав: права на получение определенной денежной суммы, доли прибыли в акционерном обществе, на получение товара. В зависимости от вида прав различаются: а) денежные бумаги – документы, закрепляющие право на получение денежной суммы, – например, векселя, чеки, облигации; б) товарные бумаги, закрепляющие вещные права, – например, коносаменты, деливери-ордера, варранты; в) бумаги, закрепляющие право участия в какой-либо компании, – например, акции, сертификаты на акции.

В зависимости от способа легитимации лица в качестве субъекта права различают: бумаги на предъявителя, именные, ордерные.

Виды ценных бумаг

Эмиссионная ценная бумага – любая ценная бумага, в том числе бездокументарная, которая характеризуется одновременно следующими признаками: закрепляет совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих удостоверению, уступке и безусловному осуществлению с соблюдением установленных формы и порядка; размещается выпусками; имеет равные объем и сроки осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги.

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца (акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом и на часть имущества, остающегося после его ликвидации. Акция является именной ценной бумагой.

Именные эмиссионные ценные бумаги – ценные бумаги, информация о владельцах которых должна быть доступна эмитенту в форме реестра владельцев ценных бумаг, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав требуют обязательной идентификации владельца.

Эмиссионные ценные бумаги на предъявителя – ЦБ, переход прав на которые и осуществление закрепленных ими прав не требуют идентификации владельца.

Облигация – эмиссионная ЦБ, закрепляющая право ее владельца на получение от эмитента облигации в предусмотренный в ней срок ее номинальной стоимости или иного имущественного эквивалента. Облигация может также предусматривать право ее владельца на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Доходом по облигации являются процент или дисконт.

Опцион эмитента – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее владельца на покупку в предусмотренный в ней срок или при наступлении указанных в ней обстоятельств определенного количества акций эмитента такого опциона по цене, определенной в опционе эмитента. Опцион эмитента является именной ценной бумагой. Принятие решения о размещении опционов эмитента и их размещение осуществляются в соответствии с правилами размещения ценных бумаг, конвертируемых в акции. При этом цена размещения акций во исполнение требований по опционам эмитента определяется в соответствии с ценой, определенной в таком опционе.

Субъекты рынка ценных бумаг

Эмитент – юр. лицо или органы исп. власти либо органы МСУ, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ЦБ по осуществлению прав, закрепленных ими.

Владелец – лицо, которому ЦБ принадлежат на праве собственности или ином вещном праве.

Проф. участники рынка ЦБ – юр. лица, осуществляющие установленные виды проф. деятельности на рынке ЦБ.

Финансовый консультант на рынке ценных бумаг – юр. лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской или дилерской деятельности на рынке ЦБ, оказывающее эмитенту услуги по подготовке проспекта ценных бумаг.

Добросовестный приобретатель – лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ЦБ, если не доказано иное.

Предпринимательское право
Суперека С.В.
2009

Главную страницу по бланкам ценных бумаг смотри .

Изготовление ценных бумаг — одно из главных направлений деятельности предприятия. Мы изготавливаем ценные бумаги с 1992 г. Изготовление ценных бумаг осуществляется нами на основании лицензии ФНС России № 05-05-09/015 от 23.06.03. ООО «Н.Т.ГРАФ» выполняет около 50% заказов на изготовление ценных бумаг в России. Такой успех связан с самым высоким отношением «качество/цена» среди конкурентов. Кроме того, мы разрабатываем новые степени защиты. Широко известна наша разработка способа печати скринтаглио, обладающего всеми защитными признаками металлографской печати.

Образцы бланков ценных бумаг

Дизайн и степени защиты ценных бумаг разрабатывают художники предприятия, имеющие большой опыт работы с подобными изделиями. Дизайн и степени защиты каждой ценной бумаги строго индивидуалены.

Защита ценных бумаг нашего изготовления превосходит требования Российского законодательства. Надежная защита от подделки достигается благодаря применению при печати ценных бумаг ряда уникальных технологий. Для изготовления защитных сеток ценных бумаг и других изображений используется оригинальное программное обеспечение собственной разработки. Только у нас используется технология печати бордюрных полос с точным совмещением красок и технология печати способом скринтаглио. Эти два оригинальных способа защиты и печати ценных бумаг разработаны на нашем предприятии и имеют все защитные признаки классической орловской и металлографской печати. Перечень степеней защиты ценных бумаг можно посмотреть .

Требования к режиму производства ценных бумаг определены Приказом Минфина РФ от 07.02.2003 г. № 14н. Данные требования, в частности, запрещают: изготовление «зеркальных» бланков ценных бумаг с одинаковой нумерацией; изготовление ценных бумаг, внешне идентичных ценным бумагам, изготовленным другим лицензиатом; использование оригинал-макетов заказчика.

По уровню защиты бланки защищённой полиграфической продукции могут быть уровня «А», «Б» и «В». Уровень защиты определяет комплекс элементов защиты бумаги, элементов полиграфической защиты и физико-химической защиты. По Приказу Минфина РФ от 07.02. 2003 г. № 14н бланки простых ценных бумаг и ценных бумаг на предъявителя должны иметь уровень защиты «А», бланки именных ценных бумаг и ордерных ценных бумаг должны иметь уровень защиты «Б».

Изготовление, печать, производство и защита ценных бумаг осуществляется в режимных цехах предприятия. Соблюдение режимных требований и качество изготовления, печати, производства и защиты ценных бумаг контролируют специалисты МВД России.

ООО «Н.Т.ГРАФ» отчитывается перед Федеральной налоговой службой России об изготовленных бланках ценных бумаг. В отчете указываются реквизиты заказчика, наименование продукции, уровень защиты, описание элементов защиты; тираж, номер и серию изготовленных бланков ценных бумаг. Информация об изготовленных ценных бумагах ежемесячно публикуется в официальном бюллетене «Ценные бумаги». Публикуются изображения бланков ценных бумаг, перечень степеней защит ценных бумаг, реквизиты заказчика и исполнителя.

Иногда приходится сталкиваться с мнением, что согласно Женевским вексельным конвециям и российскому Закону «О простом и переводном векселе» защита бланков векселей вовсе необязятельна. Достаточно выписать вексель на обычной бумаге. Такое мнение не учитывает значительные объёмы подделок векселей в России. Так, по данным Экспертно-криминалистического центра МВД РФ, в 2007 г. в России было изъято фальшивых векселей на сумму 12 трлн. рублей, что более чем в два раза превыщает всю денежную массу страны. Среди подделок преобладают подделки векселей Сбербанка РФ. По данным ЦБ РФ 98,6% фальшивок сделаны на обычных струйных принтерах.

Особой проблемой является недостаточная защищённость ценных бумаг, эмитированных частными банками и предприятиями. Причина такой ситуации — в незнании многими предпринимателями базовых нормативных актов и банальном стремлении сэкономить на выпуске защищенных ценных бумаг. Это приводит к появлению значительного объема фальшивых ценных бумаг.

В тех организациях, которые эмитируют хорошо защищенные ценные бумаги, часто отсутствует необходимая справочная информация об элементах защиты бланков собственных ценных бумаг и специальное оборудование для определения их подлинности.

Защита финансовых интересов эммитента ценных бумаг должна включать в себя не только выпуск защищенных бланков ценных бумаг, но внимательное изучение Сертификата качества ценной бумаги, который мы выдем Заказчику при отпуске бланков ценных бумаг. А также умение пользоваться специальными средствами определения подлинности ценных бумаг и оказания экспертных услуг покупателям ценных бумаг.

Стоимость изготовления бланков ценных бумаг уровня «Б» в рублях, включая НДС

Тираж, экз.	до 500	1 000	2 000	3 000	4 000	5 000	6 000	7 000	8 000
формат А4	35 500	46 600	56 000	66 000	74 600	86 600	95 100	103 250	111 200
формат А5	35 500	46 600	56 000	66 000	74 600	86 600	95 100	103 250	111 200

Тираж, экз.	9 000	10 000	15 000	20 000	25 000	30 000	35 000	50 000	100000
формат А4	119880	127100	180900	228400	266750	305100	350350	476500	890000
формат А5	119880	127100	180900	215200	242000	270000	292600	355500	769000

Стоимость изготовления бланков ценных бумаг уровня «А»

Тираж, экз.	до 500	1 000	2 000	3 000	4 000	5 000	6 000	7 000
формат А4	61 250	79 900	91 000	100 650	112 200	121 000	132 000	142 450
формат А5	61 250	79 900	91 000	100 650	112 200	121 000	132 000	142 450

Тираж, экз.	8 000	9 000	10 000	15 000	20 000	30 000	50 000	100000
формат А4	153 200	163 800	172 700	221 100	266 200	399 300	665 500	932 000
формат А5	153 200	163 800	161 200	203 250	242 000	343 200	544 500	811 000

Сроки изготовления бланков ценных бумаг

Разработка оригинал-макета и защиты ценной бумаги — 7—10 рабочих дней. Изготовление и производство бланков ценной бумаги после окончательного согласования оригинал- макета — 20—25 рабочих дней.

Стоимость указана в рублях, включая НДС.