Источники формирования оборотных активов

3. ТЕРМИНЫ И ОПРЕДЕЛЕНИЯ Для целей настоящего стандарта используются следующие термины. 3.1. Автоматизированная банковская система: система, состоящая из персонала и комплекса средств автоматизации его деятельности, реализующая банковскую информационную технологию. 3.2. Активы организации банковской системы Российской Федерации: все, представляющее ценность для организации БС РФ с точки зрения достижения ее целей. Примечание. К активам организации БС РФ могут относиться: — банковские ресурсы (финансовые, людские, вычислительные, телекоммуникационные и пр.); — информационные активы, в т.ч. различные виды банковской информации (платежной, финансово-аналитической, служебной, управляющей и пр.) на следующих фазах их жизненного цикла: генерация (создание), обработка, хранение, передача, уничтожение; — банковские процессы (банковские платежные технологические процессы, банковские информационные технологические процессы, процессы жизненного цикла автоматизированных банковских систем и др.); — банковские продукты и услуги, предоставляемые клиентам. 3.3. Аудит информационной безопасности организации банковской системы Российской Федерации: периодический, независимый от объекта аудита и документированный процесс получения свидетельств аудита и объективной их оценки с целью установления степени выполнения в организациях БС РФ установленных требований по обеспечению информационной безопасности. Примечания. 1. Внутренние аудиты («аудиты первой стороной») проводятся самой организацией или от ее имени для анализа менеджмента или других внутренних целей и могут служить основанием для самодеклараций организации о соответствии требованиям по ИБ. 2. Внешние аудиты включают «аудиты второй стороной» и «аудиты третьей стороной». Аудиты второй стороной проводятся сторонами, заинтересованными в деятельности организации, например, потребителями или другими лицами от их имени. Аудиты третьей стороной проводятся внешними независимыми организациями. 3.4. Аутентификация электронного сообщения: процесс проверки сообщения, позволяющий установить, что сообщение исходит из указанного источника и не было изменено при передаче. 3.5. Банковская информационная технология: приемы, способы и методы применения средств вычислительной техники при выполнении функций хранения, обработки, передачи и использования финансовой или другой связанной с функционированием организаций БС РФ информации. 3.6. Банковская технология: совокупность методов деятельности и процессов в банковской отрасли, а также описание способов деятельности. Примечание. В зависимости от вида деятельности выделяют: банковский информационный технологический процесс, банковский платежный технологический процесс и др. 3.7. Банковский информационный технологический процесс: часть банковского технологического процесса, содержащая операции над неплатежной информацией, необходимой для функционирования организации БС РФ. Примечание. Неплатежная информация, необходимая для функционирования организации банковской системы, может включать в себя данные статистической отчетности и внутрихозяйственной деятельности, аналитическую, финансовую, справочную информацию. 3.8. Банковский платежный технологический процесс: часть банковского технологического процесса, содержащая расчетные, учетные, кассовые и иные банковские операции над платежной информацией, связанные с перемещением денежных средств с одного счета на другой, открытием (закрытием) счетов или контролем за данными операциями. Примечание. Платежная информация может включать в себя платежные (расчетные) сообщения и информацию, связанную с проведением расчетных, учетных, кассовых и иных операций. 3.9. Банковский технологический процесс: технологический процесс, содержащий операции по изменению и (или) определению состояния банковской информации, используемой при функционировании или необходимой для реализации банковских услуг. Примечания. 1. Операции над банковской информацией могут выполняться вручную или быть автоматизированными, например, с помощью комплексов средств автоматизации автоматизированных банковских систем. 2. Операции над банковской информацией требуют указания ролей их участников (исполнителей и лиц, принимающих решения или имеющих полномочия по изменению технологических процессов, в том числе персонала автоматизированных банковских систем). 3.10. Информационная безопасность организации банковской системы Российской Федерации: состояние защищенности интересов (целей) организации БС РФ в условиях угроз в информационной сфере. Примечания. 1. Защищенность достигается обеспечением совокупности свойств информационной безопасности — конфиденциальностью, целостностью, доступностью информационных активов и инфраструктуры. Приоритетность свойств информационной безопасности определяется значимостью информационных активов для интересов (целей) организации. 2. Информационная сфера представляет собой совокупность информации, информационной инфраструктуры, субъектов, осуществляющих сбор, формирование, распространение, хранение и использование информации, а также системы регулирования возникающих при этом отношений. 3.11. Информационные активы организации банковской системы Российской Федерации: активы организации БС РФ, представляющие ценность для нее с точки зрения достижения целей и имеющие отношение к ее информационной сфере. 3.12. Инцидент информационной безопасности: действительное, предпринимаемое или вероятное нарушение информационной безопасности. Примечание. Нарушение может вызываться либо ошибкой людей, либо неправильным функционированием технических средств, либо природными факторами (например, пожар или наводнение), либо преднамеренными злоумышленными действиями, приводящими к нарушению конфиденциальности, целостности, доступности, учетности или неотказуемости. 3.13. Ключ кода аутентификации электронного сообщения: данные, используемые при создании и проверке кода аутентификации электронного сообщения. 3.14. Код аутентификации электронного сообщения: данные, используемые для установления подлинности и контроля целостности электронного сообщения. 3.15. Модель зрелости процессов управления информационной безопасностью организации банковской системы Российской Федерации: схема для измерения проработанности процессов управления информационной безопасностью организации БС РФ. 3.16. Мониторинг информационной безопасности организации банковской системы Российской Федерации: постоянное наблюдение за объектами, влияющими на обеспечение информационной безопасности в организации БС РФ, сбор, анализ и обобщение результатов наблюдения под заданные цели. Примечания. 1. Объектом мониторинга в зависимости от целей может быть автоматизированная банковская система или ее часть, банковские информационные технологические процессы, информационные банковские услуги и пр. 2. Цели мониторинга информационной безопасности определяются службой безопасности организации БС РФ. 3.17. Оценка соответствия информационной безопасности организации банковской системы Российской Федерации установленным требованиям: любая деятельность, связанная с прямым или косвенным определением того, что выполняются или не выполняются соответствующие требования информационной безопасности в организации БС РФ. 3.18. Политика информационной безопасности организации: одно или несколько правил, процедур, практических приемов и руководящих принципов в области информационной безопасности, которыми руководствуется организация в своей деятельности. 3.19. Процесс: совокупность взаимосвязанных и взаимодействующих видов деятельности, преобразующая входы в выходы. 3.20. Роль в организации банковской системы Российской Федерации: заранее определенная совокупность правил, устанавливающих допустимое взаимодействие между субъектом и объектом в организации БС РФ. Примечания. 1. К субъектам относятся лица из числа руководства организации, ее персонала, клиентов или инициируемые от их имени процессы по выполнению действий над объектами. 2. Объектами могут быть аппаратное средство, программное средство, программно-аппаратное средство, информационные ресурс, услуга, процесс, система, над которыми выполняются действия. 3.21. Свидетельство аудита: записи, изложение фактов или другой информации, связанной с критериями аудита, которые могут быть перепроверены. Примечание. Свидетельство аудита может быть качественным или количественным. 3.22. Требование: положение нормативного документа, содержащее критерии, которые должны быть соблюдены. 3.23. Управление информационной безопасностью организации банковской системы Российской Федерации: совокупность целенаправленных действий, осуществляемых для достижения заявленных целей организации БС РФ в условиях угроз в информационной сфере. Примечание. Совокупность действий включает оценку ситуации и состояния объекта управления (например, оценку и управление рисками), выбор управляющих воздействий и их реализацию (планирование, внедрение и обслуживание защитных мер (средств управления информационной безопасностью)). 3.24. Уязвимость: недостатки или слабые места активов, которые могут быть использованы угрозой.

По источнику формирования оборотные средства делятся на собственные, заемные и привлеченные.

Источником формирования собственных оборотных средств является уставный фонд или уставной капитал. Часть средств, инвестируемых учредителями в эти фонды, направляется на покрытие постоянной потребности в минимально необходимых производственных запасах товарно-материальных ценностей и затрат производства.

Недостаток собственных оборотных средств возмещается за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг), а пополнение осуществляется за счет чистой прибыли (капитализированной ее части), реализации излишних материальных ценностей и др.

Собственные средства играют главную роль в деятельности предприятия поскольку обеспечивают его имущественную и оперативную самостоятельность, позволяют свободно маневрировать ими в целях повышения эффективности коммерческой деятельности, определяют финансовую устойчивость предприятия. Плановый размер собственных оборотных средств предприятия определяется их нормированием.

Для сокращения общей потребности предприятия в собственных оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств. Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах, например под сезонные сверхнормативные запасы товарно–материальных ценностей, под отгруженную продукцию, временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и др.

Привлеченными называются средства, временно используемые в обороте. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся: кредиторская задолженность поставщикам, минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам предприятия, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги), средства покупателей по залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др. Эти средства используются в качестве резерва в тех случаях, когда в обороте средств возникают непосредственные нарушения, и появляется срочная необходимость восстановления платежеспособности предприятия.

В условиях полной хозяйственной самостоятельности в обороте предприятия могут находиться прочие собственные средства, а именно временно неиспользуемые остатки резервного фонда, фондов социального назначения, ремонтного фонда и других специальных фондов.

В акционерных обществах практикуется дополнительный выпуск акций и их размещение, что ведет к увеличению уставного капитала, то есть собственных средств предприятия, часть которых может быть направлена на пополнение оборотных средств.

Одним из источников формирования оборотных средств являются привлеченные предприятием в хозяйственный оборот средства в форме кредиторской задолженности, которая по существу представляет собой бесплатный кредит, предоставленный другими предприятиями, организациями, отдельными лицами. Часть такой задолженности закономерна, так как возникает в связи с особенностями расчетов. Однако в большинстве случаев кредиторская задолженность возникает в результате нарушения предприятием сроков оплаты продукции и расчетных документов. За такую задолженность предприятию приходится дорого расплачиваться, вплоть до инициирования кредиторами процедуры его банкротства.

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками формирования оборотных средств имеет важное значение в обеспечении финансовой устойчивости предприятия.

Страницы ← предыдущая следующая → 1 2 Министерство путей сообщения Российской Федерации Департамент кадров и учебных заведений САМАРСКАЯ ГОСУДАРСТВЕННАЯ АКАДЕМИЯ ПУТЕЙ СООБЩЕНИЯ Кафедра «Бухгалтерский учет» МЕТОДИЧЕСКИЕ УКАЗАНИЯ для практических занятий по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит» Составители: Болгова Е.В. Болгов С.А. Самара 2004 УДК У9(2) 26 Методические указания для практических занятий по дисциплине «Финансовый менеджмент» для студентов специальности «Бухгалтерский учет, анализ и аудит»/ Составители: Е.В. Болгова, С.А. Болгов – Самара: СамГАПС, 2004. – 15 с. Утверждено на заседании кафедры «5» ноября 2004 г., протокол № 5. Печатается по решению редакционно-издательского совета академии. Методические указания содержат задания для практических занятий по дисциплине «Финансовый менеджмент» и предназначены для работы студентов в аудитории под руководством преподавателя, а также для самостоятельной работы с целью формирования практических навыков принятия управленческих решений в процессе организации и использования финансов предприятия. Составители: к.э.н. доц. Болгова Е.В., к.э.н. доц. Болгов С.А. Рецензенты: СамГАПС к.э.н. Додорина И.В. – доцент кафедры «Бухгалтерский учет» СамГАПС к.э.н. Бузулуцкая М.В. – доцент кафедры «Экономика и логистика на транспорте» Редактор: Краснова Е.А. Подписано в печать 15.12.04. Формат 60х90 1/16. Бумага писчая. Печать оперативная. Усл. п.л. 0,93. Тираж 150 экз. Заказ № 193. © Самарская государственная академия путей сообщения, 2004 2 1. АНАЛИЗ ОСНОВНЫХ ФОРМ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ. Для решения задач по анализу финансовой отчетности необходимо знать, что основой принятия управленческих решений в части финансового менеджмента являются основные формы существующей на предприятии бухгалтерской отчетности. Основу системы информационного обеспечения финансового менеджмента составляют «Бухгалтерский баланс предприятия» (ф.1), «Отчет о прибылях и убытках» (ф.2), «Отчет о движении денежных средств» (ф.4) и др. Анализ данных бухгалтерской отчетности позволяет рассчитывать показатели, характеризующие финансовое состояние, финансовые результаты, уровень эффективности использования активов и капитала предприятия, а также показатели, отражающие эффективность инвестиционных решений и уровень рисков, характеризующих последствия этих решений. 1.1. На основе следующих данных построить структурированный баланс предприятия и рассчитать валюту баланса (тыс. руб.). Статья баланса На 01.01.200х г. Резервный капитал 80 Денежные средства 170 Дебиторская задолженность 455 Долгосрочные заемные средства 340 Уставный капитал 800 Производственные запасы 2280 Нераспределенная прибыль прошлых лет 444 Краткосрочная кредиторская задолженность 1771 Основные средства 650 Нераспределенная прибыль отчетного года 120 1.2. Приведены данные о результатах деятельности предприятия за отчетный год (тыс. руб.). Постройте отчет о прибылях и убытках в номенклатуре статей, предусмотренных действующим законодательством. Наименование показателя За отчетный период Прочие операционные доходы 21 Управленческие расходы 1312 Проценты к получению 56 Себестоимость реализации товаров 9458 Налог на прибыль, (%) 30 Доходы от участия в других организациях 25 Прочие внереализационные доходы 245 Коммерческие расходы 828 Прочие внереализационные расходы 119 Выручка от реализации 14892 3 1.3. На основе следующих данных проанализируйте в разрезе видов деятельности движение денежных средств за отчетный год (тыс. руб.). Наименование показателя За отчетный год 1. Остаток денежных средств на начало года 151 2. Поступило денежных средств – всего, 41584 в том числе: выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг 22782 выручка от реализации основных средств -4610 авансы, полученные от покупателей — бюджетные ассигнования и иное целевое финансирование безвозмездно — кредиты, займы 3490 дивиденды, %% по финансовым вложениям — прочие поступления 10702 3. Направлено денежных средств – всего, 41589 в том числе: на оплату приобретенных товаров, продукции, работ, услуг 15212 на оплату труда 3566 отчисления во внебюджетные фонды 1770 на выдачу подотчетных сумм 667 на выдачу авансов 46 на капитальное строительство 493 на оплату машин, оборудования, транспортных средств 2124 на финансовые вложения — на выплату дивидендов, процентов 132 на расчеты с бюджетом 2603 на оплату процентов по полученным кредитам, займам 801 прочие выплаты и перечисления. 14175 4. Остаток денежных средств на конец года. 146 Результаты анализа представьте в виде таблицы: Анализ движения денежных средств по видам деятельности (тыс. руб.) Показатели Сумма ТЕКУЩАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Поступления: выручка от реализации продукции, работ, услуг авансы полученные прочие Платежи: по расчетам с поставщиками со своими работниками с органами социального страхования и обеспечения по расчетам с бюджетом авансы выданные, подотчетные суммы проценты по банковским кредитам прочие Итого: ИНВЕСТИЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Поступления: реализация долгосрочных активов Платежи: инвестиции Итого: 4 Продолжение табл. ФИНАНСОВАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ Приток: ссуды и займы к получению Отток: возврат кредитов Итого: Общее изменение денежных средств Денежные средства на начало года Денежные средства на конец года 2. АНАЛИЗ КОЭФФИЦИЕНТОВ ФИНАНСОВОЙ ОТЧЕТНОСТИ Вертикальный и горизонтальный анализ бухгалтерской отчетности должен быть дополнен анализом обобщающих показателей, которые рассчитываются в коэффициентной форме в виде соотношения абсолютных показателей финансовой деятельности предприятия. К основным группам коэффициентов финансовой отчетности относят: показатели финансового положения фирмы и ее платежеспособности (показатели финансового состояния) – коэффициенты ликвидности, коэффициенты платежеспособности и устойчивости финансового положения, коэффициенты оборачиваемости активов и капитала; показатели финансовых результатов – коэффициенты рентабельности. 2.1. На основе следующих данных рассчитайте и проанализируйте показатели финансового положения фирмы и ее платежеспособности, а также показатели деловой активности и финансовых результатов. Структурированный бухгалтерский баланс АО «ИМПЕКС» Статья баланса Сумма на конец Сумма на конец отчетного года, тыс. предыдущего года, руб. тыс. руб. АКТИВ 1. Общая сумма активов ? ? 2. Внеоборотные активы ? ? 3. Оборотные активы ? ? 4. Денежные средства 105 237 5. Краткосрочные финансовые вложения — — 6. Чистая дебиторская задолженность 795 190 7. Материально-производственные запасы 2328 221 8. Основные средства 589 512 9. Долгосрочные финансовые вложения 115 — 10. Нематериальные активы — — ПАССИВ 1. Собственный капитал ? ? 2. Вложенный капитал 528 529 3. Накопленная прибыль прошлых лет 1708 339 4. Краткосрочные обязательства 1696 292 5. Долгосрочные обязательства — — 6. Заемный капитал ? ? 7. Общая сумма пассивов ? ? 5 Анализ коэффициентов рентабельности и модели Дюпона провести на основе отчета о прибылях и убытках, данные которого представлены в следующей таблице (недостающие показатели рассчитать самостоятельно). Структурированный отчет о прибылях и убытках АО «ИМПЕКС» Статья отчета Сумма на конец отчетного года, тыс. руб. 1. Чистая выручка от реализации товаров, продукции, работ, услуг 4509 2. Себестоимость реализации товаров, продукции, работ, услуг 1800 3. Валовая прибыль ? 4. Коммерческие, управленческие расходы 379 5. Прибыль от продаж ? 6. Прочие операционные доходы 202 7. Прочие операционные расходы 100 8. Прибыль от основной деятельности (операционная прибыль) ? 9. Сальдо результатов по финансовой деятельности: ? а) проценты к получению 10 б) проценты к уплате 5 в) доходы от участия в других организациях 46 10. Прибыль до налогообложения ? 11. Налог на прибыль и прочие отвлеченные средства, 1719 в том числе: налог на прибыль 690 12. Чистая прибыль ? 2.2. По приведенным данным о двух фирмах рассчитайте аналитические коэффициенты и проанализируйте их, сравнивая финансовое положение и финансовые результаты деятельности по двум фирмам, а также с нормативными значениями показателей. Результаты анализа оформите в виде краткой аналитической записки. Недостающие значения показателей рассчитайте самостоятельно. Структурированный бухгалтерский баланс (у.е.) Статья баланса Ф1 Ф2 АКТИВ 1. Денежные средства 1900 4500 2. Дебиторская задолженность 1998 6500 3. Материальные запасы и затраты 20580 5000 4. Основные средства 77939 40000 БАЛАНС 102417 56000 ПАССИВ 1. Краткосрочная кредиторская задолженность 11017 7000 2. Долгосрочные заемные средства 400 30000 3. Уставный капитал 89000 12000 4. Нераспределенная прибыль 2000 7000 БАЛАНС 102417 56000 6 Структурированный отчет о прибылях и убытках (у.е.) Статья отчета Ф1 Ф2 1. Чистая выручка от реализации 100000 86000 2. Себестоимость реализованной продукции 72000 61000 3. Валовая прибыль ? ? 4. Прибыль от прочей реализации 2000 -6600 5. Сальдо результатов по финансовой деятельности и налогообложению прибыли -10000 -15000 6. Чистая прибыль ? ? 2.3. Приведены следующие данные из баланса компании на конец года (у.е.). Составив структурированный баланс, определите значения недостающих статей и рассчитайте показатели ликвидности. Данные из баланса компании на конец года (у.е.) 1. Внеоборотные активы 1900 2. Дебиторская задолженность 365 3. Производственные запасы ? 4. Денежные средства 5 5. Краткосрочная кредиторская задолженность 405 6. Резерв по сомнительным долгам 15 7. Собственные оборотные средства 100 8. Уставный капитал 1500 9. Нераспределенная прибыль ? 3. МАТЕМАТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ФИНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТА Математические основы финансового менеджмента предполагают учет и использование в финансовых вычислениях концепции оценки стоимости денег во времени и концепции учета фактора инфляции. Концепция оценки стоимости денег во времени состоит в том, что стоимость денег с течением времени изменяется с учетом нормы прибыли на финансовом рынке, в качестве которой обычно выступает норма ссудного процента. Механизм оценки стоимости денег во времени базируется на основных показателях финансовых вычислений, в качестве которых выступают: ссудный процент, учетная ставка, сложный и простой проценты, первоначальный и наращенный капитал, интервал и период наращения. Расчет величины настоящей или будущей стоимости денег осуществляется с помощью операций дисконтирования и компаундинга по определенным процентным или учетным ставкам. Учет фактора инфляции в рамках финансового менеджмента основывается на ожидаемых среднемесячных ее темпах. Анализ инфляционного обесценения денег осуществляется с помощью годового темпа и годового индекса инфляции, а корректировка процентной ставки на величину показателя инфляции и расчет реальной процентной ставки осуществляется на основе модели Фишера. 7 3.1. Предприятие получило кредит на один год в размере 10 млн. руб. с условием возврата 16 млн. руб. Рассчитайте процентную и учетную ставки по этой операции. 3.2. На вашем счете в банке 120 тыс. руб. Банк платит 12,5% годовых. Вам предлагают войти всем капиталом в организацию совместного предприятия, обещая удвоение капитала через 5 лет. Принимать ли это предложение (обоснуйте свое решение со помощью простых и сложных ставок)? 3.3. Вы имеете 20 тыс. руб. и хотели бы удвоить эту сумму через 5 лет. Каково минимально приемлемое значение процентной ставки? 3.4. Рассчитайте наращенную сумму с исходной суммы 20 тыс. руб. при размещении ее в банке на условиях начисления: а) простых, б) сложных процентов, если годовая ставка 15%, а периоды наращения 90 дней, 180 дней, 1 год, 5 лет, 10 лет. 3.5. Рассчитайте текущую стоимость каждого из приведенных ниже денежных поступлений, если коэффициент дисконтирования равен 12%: а) 5 млн. руб. через 3 года, б) 50 млн. руб., полученные через 10 лет (расчет проведите по простой учетной ставке). 3.6. Номинальная процентная ставка равна 15%, а темп инфляции составляет 6%, рассчитайте значение реальной процентной ставки. 4. УПРАВЛЕНИЕ АКТИВАМИ Активы предприятия – это экономические ресурсы предприятия в форме совокупных имущественных ценностей, используемых в хозяйственной деятельности с целью получения прибыли. Управление активами в целом предполагает управление оборачиваемостью активов с целью ускорения их оборота и управление их финансированием. Структура активов очень разнородна как по материально- вещественной структуре, так и по характеру участия в хозяйственном процессе и скорости оборота. Исходя из этого, особое значение имеет использование специфических методов финансового управления, ориентированных на конкретный вид оборотных и внеоборотных активов предприятия. Оптимизация размера текущих запасов товарно-материальных ценностей осуществляется с помощью модели Уилсона – «Модели экономически обоснованного размера заказа». 4.1. Годовая потребность в определенном виде сырья составляет 1000 у.е., средняя стоимость размещения одного заказа составляет 12 у.е., стоимость хранения единицы товара – 6 у.е. Определить оптимальный размер партии поставки и оптимальный средний размер производственных запасов, количество и график поставки. 4.2. Рассчитать оптимальный размер заказа, средний размер производственных запасов и количество заказов в течение года, если стоимость выполнения одной партии заказа равна 20 у.е., годовая потребность в сырье 2000 у.е., затраты по хранению составляют 10% цены приобретения. 4.3. Компания делает заказ сырья по цене 4 у.е. за единицу партиями в объеме 200 единиц каждая. Потребность в сырье постоянна и равна 10 единицам в день в течение 250 рабочих дней. Стоимость исполнения одного заказа 25 у.е., а затраты по хранению составляют 12,5% стоимости сырья. Рассчитайте: а) оптимальный размер заказа, б) экономический эффект от перехода от текущей политики заказа к политике, основанной на оптимальном размере заказа. 4.4. Управление дебиторской задолженностью предполагает оценку реального состояния дебиторской задолженности (оценку качества дебиторской задолженности) по показателям чистой дебиторской задолженности и резерва по сомнительным долгам. 8 Определить реальное состояние дебиторской задолженности, рассчитав чистую дебиторскую задолженность и резерв по сомнительным долгам (в тыс. руб. и в процентах). Для анализа и расчета используйте данные и форму следующей таблицы. Оценка состояния дебиторской задолженности Классификация Сумма Удельный Вероятность Сумма Реальная дебиторов по дебиторской вес в общей безнадежных безнадежных величина срокам задолженности сумме долгов долгов задолженно возникновения (тыс. руб.) (на основе сти задолженности (%) статистич. (тыс. руб.) (тыс. руб.) (дн.) данных предприятия или экспертных оценок) (%) 0 — 30 1000 2 30 — 60 600 4 60 — 90 500 7 90 – 120 100 15 120- 150 50 25 150- 180 20 50 180- 360 10 75 свыше 360 2 95 Итого: Формирование политики финансирования оборотных активов предполагает анализ состояния финансирования этих видов активов и обоснование решений по выбору собственных и заемных источников финансирования. 4.5. На основе следующих данных определить: 1) размер собственных оборотных активов; 2) величину объема текущего финансирования; 3) потребность в краткосрочном финансовом кредите. Бухгалтерский баланс предприятия (тыс. руб.) Актив Сумма на конец Пассив Сумма на отчетного года конец отчетного года Основные средства 3500 Собственные средства 2000 Запасы сырья и материалов 400 Резервы 1000 Незавершенное производство 200 Долгосрочные Запасы готовой продукции 600 обязательства 2000 Дебиторская задолженность 1800 Краткосрочные Денежные средства 200 банковские обязательства 1000 Краткосрочные финансовые Кредиторская вложения 200 задолженность 1200 Другие текущие активы 300 Итого: 7200 Итого: 7200 9 Выбор форм финансирования внеоборотных активов осуществляется по показателю суммарного денежного потока при различных формах обновления этих видов активов. Наиболее эффективной является схема, при которой денежный поток в настоящей стоимости будет минимальным. 4.6. Сравнить эффективность финансирования обновления активов при следующих условиях: — стоимость актива – 60 тыс. у.е., — срок эксплуатации актива – 5 лет, — авансовый лизинговый платеж предусмотрен в размере 5% от стоимости актива, — регулярный лизинговый платеж за использование актива – 20 тыс. у. е. в год, — ликвидационная стоимость актива после предусмотренного срока его использования прогнозируется в сумме 10 тыс. у.е., — ставка налога на прибыль – 30%, — средняя ставка процента по долгосрочному банковскому кредиту составляет 15% в год. 4.7.Компании необходимо некоторое оборудование стоимостью 50 тыс. у. е. для осуществления производственной деятельности в течение ближайших 4 лет. Одним из вариантов является приобретение данного оборудования, для чего банк предоставляет компании кредит в размере стоимости этого оборудования на 4 года. Номинальная ставка по кредиту – 20%. Техническая эксплуатация оборудования обходится дополнительно его владельцу ежегодно в 4000 у.е. Альтернативой выступает аренда, ежегодный платеж по которой составляет 18 тыс. у.е. Техническое обслуживание в этом случае возлагается на арендодателя. Ставка налога на прибыль — 30%. Определите наиболее предпочтительный вариант финансирования приобретения оборудования. 5. УПРАВЛЕНИЕ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ Капитал предприятия характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. Управление капиталом предприятия предполагает оценку потребности в капитале и анализ структуры капитала с целью минимизировать затраты на привлечение капитала, а также оптимизацию структуры капитала. Оценка общей потребности в капитале осуществляется на основе его соответствия величине активов, необходимых для осуществления производственно-хозяйственной деятельности предприятия. Минимизация затрат на привлечение капитала из различных источников связана с индивидуальной и обобщающей оценкой стоимости капитала. Оптимизация структуры капитала предполагает наилучшее, с точки зрения выбранного критерия, соотношение частей капитала. 5.1. Текущая цена акций компании 77 долл., уровень дивидендов в плановом году возрастет на 7%, в прошлом году сумма дивидендов на акцию составила 4,5 долл. Определить стоимость капитала, привлеченного с помощью простых акций. 5.2. Компания выпустила долговые обязательства под 10%. Чему равна цена заемного капитала, сформированного за счет этого источника, если ставка налога на прибыль 25%? 10 Страницы ← предыдущая следующая → 1 2

Краткосрочные финансовые решения по оборотным средствам должны регулировать наиболее приемлемый уровень оборотного капитала (в целом и по элементам), а также состав и структуру источников их финансирования.

Все источники финансирования оборотных средств подразделяются на собственные, заемные и привлеченные, причем собственные средства играют главную роль в организации кругооборота фондов.

Формирование оборотных средств происходит в момент организации предприятия, когда создается его уставный, акционерный капитал. Источником формирования в этом случае служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В процессе работы источником пополнения оборотных средств являются полученная прибыль, а также приравненные к собственным средства, которые не принадлежат предприятию, но постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся: минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда работникам фирмы, резервы на покрытие предстоящих расходов, минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию (товары, услуги), средства покупателей но залогам за возвратную тару, переходящие остатки фонда потребления и др.

Потребность предприятия в текущих активах может меняться с течением времени по многим причинам, включая тенденции роста, сезонные колебания, непредсказуемые изменения в краткосрочном периоде. Различны пути финансирования сезонных изменений потребности организации в активах. В одном случае они финансируются за счет внутренних средств с использованием денежных средств и ликвидных ценных бумаг, в другом — за счет внешних займов на краткосрочной основе.

Для сокращения общей потребности в оборотных средствах, а также стимулирования их эффективного использования целесообразно привлечение заемных средств. Заемные средства представляют собой в основном краткосрочные кредиты банка, с помощью которых удовлетворяются временные дополнительные потребности в оборотных средствах.

Основными направлениями привлечения кредитов для формирования оборотных средств являются: кредитование сезонных запасов сырья, материалов и затрат, связанных с сезонным процессом производства; временное восполнение недостатка собственных оборотных средств; осуществление расчетов и опосредование платежного оборота.

Характер динамики данного показателя обусловлен объективными экономическими процессами. В СССР заемные средства составляли достаточно большую долю среди источников финансирования оборотных средств. Так, в 1965 г. на долю кредитов в структуре источников образования оборотных средств приходилось 42,6%, в 1975 г. — 47,3%, в 1977 г. — 47,1%, в 1988 г. — 47,6%. С 1988 г. доля кредита в структуре источников оборотных средств начала снижаться. Так, в 1989 г. она составляла 40,5%, в 1990 г. — 24,2%’.

Уменьшение доли кредита с конца 1980-х гг. можно объяснить сокращением централизованного кредитования предприятий при еще неразвитой системе коммерческого кредита. Вместе со становлением системы коммерческих банков, ростом объемов коммерческого кредита повысилась и доля кредитных ресурсов в структуре источников образования оборотных средств предприятий.

Наряду с привычной необходимостью в покрытии сверхнормативной потребности в оборотных средствах предприятий появились новые факторы, обусловливающие усиление значения банковского кредита, прежде всего инфляция.

Инфляция оказывает непосредственное и косвенное влияние на оборотные средства предприятия. Прямое влияние характеризуется обесценением оборотных средств за время их оборота, т.е. после завершения оборота предприятие фактически не получает авансированную сумму оборотных средств в составе выручки от реализации продукции. Косвенное влияние выражается в замедлении оборота средств из-за кризиса неплатежей, во многом обусловленного инфляцией.

К другим причинам возникновения неплатежей следует отнести снижение производительности труда; неэффективность производства; неумение отдельных руководителей приспособиться к новым условиям, искать новые решения, менять товарный ассортимент, снижать материало- и энергоемкость производства, реализуя излишние и ненужные активы; наконец, несовершенство законодательства, позволяющего практически безнаказанно не платить по долгам.

В целях борьбы с неплатежами и оказания финансовой поддержки значительные средства выделяются государством на пополнение оборотных средств предприятий. Однако не всегда выделенные средства используются по назначению, что также дает сильный инфляционный эффект.

Указанные причины обусловливают повышенную заинтересованность предприятий в заемных средствах как источнике пополнения замороженных в долгосрочной дебиторской задолженности оборотных средств. В данной ситуации возникает вопрос о границах применения кредита в качестве источника оборотных средств. Это связано с двойственным влиянием, которое оказывает применение кредита на финансовое положение предприятия в целом и на состояние оборотных средств в частности.

С одной стороны, без привлечения в оборот кредитных ресурсов в условиях дефицита собственных средств предприятию необходимо сокращать или полностью приостанавливать производство, что грозит серьезными финансовыми затруднениями вплоть до банкротства. С другой стороны, решение возникших проблем только с помощью кредитов вызывает повышение зависимости предприятия от кредитных ресурсов вследствие увеличения ссудной задолженности. Это приводит к увеличению нестабильности финансового состояния, собственные оборотные средства теряются, переходя в собственность банка, если предприятия не обеспечивают норму прибыли на вложенный капитал, заданную в виде банковского процента. Оптимальное соотношение собственных и заемных источников финансирования оборотных средств может быть определено с помощью показателя финансового рычага (см. п. 8.3). При этом необходимо учитывать соотношение процентной ставки банковского кредита и рентабельности собственных оборотных средств. Привлечение соответствующей суммы кредита целесообразно в том случае, когда процентная ставка кредита меньше рентабельности собственных оборотных средств.

Кредиторская задолженность относится к внеплановым привлеченным источникам формирования оборотных средств. Ее наличие означает участие в обороте предприятия средств других предприятий и организаций. Часть кредиторской задолженности закономерна, так как вытекает из действующего порядка расчетов. Однако кредиторская задолженность может возникнуть и в результате нарушения платежной дисциплины: поставщикам за поступившие товары, подрядчикам — за выполненные работы, налоговым органам — по налогам и платежам, отчислениям во внебюджетные фонды.

Следует также выделить прочие источники формирования оборотных средств, к которым относятся средства предприятия, временно не используемые по целевому назначению (фонды, резервы и др.).

Правильное соотношение между собственными, заемными и привлеченными источниками образования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния предприятия.

Современная политика финансирования текущих активов предполагает три основных типа финансирования: агрессивный, консервативный и умеренный. Различие между этими типами заключается в способах, которыми организация финансирует постоянную и переменную часть оборотных средств.

Постоянная (неснижаемая) часть оборотных активов обеспечивает нормальную хозяйственную деятельность организации без учета сезонных колебаний и конъюнктурных факторов. Переменная часть отражает колебания конъюнктуры и сезонность.

Агрессивная политика предполагает, что за счет постоянных пассивов (собственных средств) формируется лишь часть постоянных оборотных активов, а остальные постоянные и переменные оборотные активы — за счет краткосрочных обязательств (кредитов, займов и кредиторской задолженности). Этот тип политики является высокорисковым.

Консервативная политика предполагает, что за счет постоянных пассивов покрываются не только все постоянные, но и часть переменных оборотных активов. Степень риска при этом уменьшается, но возникает необходимость наращивания собственного капитала, что может привести к снижению его рентабельности.

Умеренная политика состоит в четком разграничении постоянной части оборотных активов, которые финансируются из постоянных пассивов, и переменной их части, покрываемой за счет краткосрочных обязательств.