Понятие и классификация рынка ценных бумаг

Рынок ценных бумаг представляет собой сложное сочетание различных относительно самостоятельных составных частей или видов рынков, из которых он состоит. Виды РЦБ могут быть классифицированы по следующим признакам.

1. В зависимости от стадии кругооборота ценной бумаги различают первичный и вторичный рынки.

Первичный РЦБ – экономические отношения между эмитентом и первым покупателем по поводу размещения ценных бумаг с целью привлечения инвестиционных ресурсов. Это размещение обычно организует андеррайтер, который приобретает весь (или основной) объем эмитированных акций или облигаций с целью последующей их перепродажи инвесторам.

Вторичный РЦБ – совокупность экономических отношений по поводу обращения ранее выпущенных (эмитированных) ценных бумаг или прекращения их существования (гашения). Важной задачей этого рынка остается предоставление инвестору возможности возврата вложенных в ценные бумаги денежных средств путем их продажи без существенной потери в цене. Без развитого вторичного рынка, обеспечивающего постоянную ликвидность и распределение фондовых рисков, не может эффективно существовать первичный рынок ценных бумаг. Одна из главных функций вторичного рынка – установление реальной рыночной цены отдельных ценных бумаг.

2. По типу эмитента различают рынок государственных (федеральных) ценных бумаг, РЦБ субъектов РФ, рынок муниципальных и рынок корпоративных ценных бумаг.

Государственные (федеральные) ценные бумаги – это ценные бумаги, выпущенные от имени Российской Федерации, форма существования государственного долга.

Эмитентами государственных ценных бумаг выступают Министерство финансов РФ и Центральный банк РФ (Банк России).

Министерство финансов РФ (Минфин России) от лица Российской Федерации выступает заемщиком. Эмиссия государственных ценных бумаг осуществляется в пределах лимита государственного внутреннего долга, установленного федеральным законом о федеральном бюджете на соответствующий финансовый год. Заемщик обязан своевременно и в полном объеме осуществлять свои платежные обязательства. Исполнение обязательств эмитента по государственным (федеральным) ценным бумагам осуществляется за счет средств РФ.

Инвесторами на рынке государственных ценных бумаг, эмитируемых Минфином России, могут быть любое юридическое или физическое лицо, резиденты или нерезиденты РФ.

Банк России эмитирует ценные бумаги для регулирования денежной массы в экономике страны, что служит одним из элементов денежно-кредитной политики в Российской Федерации. Эмитируя свои ценные бумаги, Банк России добивается уменьшения денежной массы на рынке на сумму эмиссии. Инвесторами этих ценных бумаг могут быть только кредитные организации.

Государственные ценные бумаги имеют два очень крупных преимущества перед любыми другими ценными бумагами. Во-первых, это наиболее высокий уровень надежности для вложенных средств и соответственно минимальный риск потери основного капитала и доходов по нему. Во-вторых, наиболее льготное налогообложение доходов по ним или их полное отсутствие по сравнению с другими ценными бумагами.

Ценными бумагами субъектов РФ признаются ценные бумаги, выпущенные исполнительными органами власти регионов РФ (в настоящее время на территории страны – 83 региона, это республики в составе РФ, края, области и др.).

Региональные органы власти могут привлекать дополнительные денежные средства для следующих целей:

• • на покрытие дефицита регионального бюджета;
• • финансирование бесприбыльных объектов, требующих крупных единовременных средств, которым и не располагает бюджет региона. Это строительство, реконструкция и ремонт объектов социального назначения (школ, детских садов, больниц, музеев, библиотек и др.) и объектов местной инфраструктуры (дорог, мостов, обновление общественного транспорта, водосетей, электросетей и др.);
• • финансирование прибыльных объектов, вложение в которые окупятся в течение нескольких лет за счет получаемой ими прибыли;
• • финансирование строительства, ремонта и реконструкции жилья.

К основным покупателям ценных бумаг субъектов Федерации относятся население, коммерческие банки, страховые и пенсионные фонды, другие предприятия и организации.

Муниципальные ценные бумаги – это ценные бумаги, выпущенные исполнительными органами местного самоуправления.

Муниципальные образования могут быть самых разных видов, в том числе городские, районные, поселковые, сельские, волостные, станичные. Всего в России в настоящее время существует около 14 тыс. муниципальных образований. Каждое муниципальное образование имеет собственный бюджет, и при наличии его дефицита возникает необходимость в эмиссии ценных бумаг. Выпуск муниципальных ценных бумаг может осуществляться и для финансирования строительства, ремонта и реконструкции объектов муниципальной собственности.

Основными покупателями муниципальных ценных бумаг обычно выступают местные жители, банки, пенсионные и страховые фонды, другие организации и предприятия.

Корпоративные ценные бумаги – это ценные бумаги, эмитентами которых выступают коммерческие организации различных форм собственности (ОАО, ЗАО, ООО и др.).

Они эмитируются для привлечения капитала в различные фонды компании (уставный, резервный, инвестиционный, оплаты труда и др.).

Главными покупателями корпоративных ценных бумаг считаются любые юридические и физические лица, резиденты и нерезиденты РФ.

• 3. По видам ценных бумаг выделяют относительно самостоятельные рынки значимых ценных бумаг: рынок акций (долевой рынок), облигаций (долговой рынок), векселей и т.д. В свою очередь, каждый из этих рынков может подразделяться на еще более мелкие рынки. Например, рынок облигаций подразделяется на рынок государственных, региональных и корпоративных облигаций и др.
• 4. По уровню организованности РЦБ делится на организованный н неорганизованный.

Организованный рынок – это любая торговая среда (в том числе биржа), действующая по заранее установленным единым правилам.

Неорганизованный рынок – любая торговая среда, действующая не по единым, а по частным правилам.

5. По степени концентрации отношений эмитентов и инвесторов с точки зрения места, времени, процессов и т.п. РЦБ делится на биржевой и внебиржевой.

Биржевой рынок – это торговля ценными бумагами на фондовых биржах. Основная его функция – формирование объективных цен и трансформация сбережений в инвестиции. Это всегда организованный рынок.

Внебиржевой рынок – это торговля ценными бумагами, минуя фондовую биржу. Он может быть организованным (дилерский рынок, российская торговая система – РТС) и неорганизованным. Организованный внебиржевой рынок – любая торговая среда, живущая по заранее установленным единым правилам.

6. По способу заключения сделок РЦБ делится на традиционный и компьютеризированный.

Традиционный рынок характеризуется наличием физического места, где встречаются продавцы и покупатели ценных бумаг.

Компьютеризированный рынок определяются тем, что торговля ведется через компьютерные сети, объединяющие участников в единый рынок, к характерным чертам которого относятся:

• • отсутствие физического места, где встречаются продавцы и покупатели, и, следовательно, прямого контакта между ними;
• • полная автоматизация процесса торговли и его обслуживания. Роль участников рынка сводится только к вводу своих заявок на куплю-продажу ценных бумаг в систему торгов.
• 7. По виду заключаемых сделок РЦБ подразделяется на кассовый и срочный.

Кассовый рынок («спот»-рынок) – это рынок с немедленным исполнением сделок в течение одного-двух рабочих дней.

Срочный рынок – это рынок, на котором заключаются сделки со сроком исполнения, превышающим два рабочих дня.

Ценная бумага представляет собой денежный документ, удостоверяющий, во-первых, право владения (или отношения займа) и, во-вторых, определяющий взаимоотношения между лицом, выпустившим этот документ, и их владельцем. Ценные бумаги предусматривают выплату дохода в виде дивиденда или процента, а также возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих их этих документов, другим лицам. Наиболее распространенными видами ценных бумаг являются акции и облигации.

Акция — ценная бумага, которая свидетельствует о внесении пая в капитал акционерного общества и дает ее владельцу следующие права:

– на получение дохода, который называется дивидендом;

– голоса при решении дел акционерного общества (АО);

– на получение части имущества АО при его ликвидации;

– на получение информации о производственно-финансовом состоянии АО;

– на преимущественное приобретение новых выпусков акций.

Стоимость акций, как правило, не погашается акционерным обществом и вновь превратить ее в деньги можно лишь путем продажи. Акция обращается до тех пор, пока существует акционерное общество. В разных странах в обращении находятся различные виды акций, но наиболее распространенные категории – это обыкновенные и привилегированные акции. Дивиденд на обыкновенные акции колеблется в зависимости от финансовых результатов деятельности АО. Привилегированные акции дают право на получение фиксированного процента. Вначале дивиденд выплачивается на привилегированные акции, а уже оставшаяся сумма распределяется между остальными видами акций.

Акция может быть на предъявителя и именной. При передаче именной акции другому лицу требуется поставить на ней специальную передаточную подпись, что делается с ведома собрания акционеров.

Возникновение акций означает переход от индивидуальной к ассоциированной форме частной собственности. Необходимость в собственности такого вида возникает в связи с увеличением масштабов и стоимости производства, когда средств одного предпринимателя не хватает для реализации крупных проектов. Одно из основных препятствий, которое может остановить предпринимателя в реализации какого-либо проекта, заключается в риске заморозить крупные капиталы на длительный срок. Акционерная форма инвестирования разрешает данные проблемы.

Акционерная форма собственности позволяет не изымать средства из предприятия, если какой-либо акционер-совладелец пожелает вдруг вернуть себе деньги. В этом случае его акции будут реализованы на вторичном рынке, а реальный капитал предприятия не будет затронут, и сам производственный процесс не нарушится.

Итак, акция дает право на участие в управлении акционерным обществом, однако, такое право реально сосредоточивается в руках только тех инвесторов, которые владеют контрольным пакетом акций. Только они получают право собственности на реальные активы.

Следующая наиболее важная форма ценных бумаг – облигации. Они дают право их владельцу ежегодно получать фиксированный доход, но не предоставляют права голоса при принятии управленческих решений. Облигация выпускается (эмитируется) на ограниченный период времени, например 3,6 и 12 месяцев. Стоимость ее полностью погашается по истечении этого срока. Облигации могут выпускать государство, города, предприятия, различные фонды и т.п. Облигации выпускаются именные и на предъявителя. Выпускаются также и конвертируемые облигации. Такие бумаги дают право обменять их на акции той же компании.

Классическая облигация представляет собой ценную бумагу с фиксированным процентом. Однако на практике появились более гибкие разновидности этой бумаги. Возникли облигации с «плавающим» процентом. Доход по ним колеблется в зависимости от ситуации на рынке ссудных капиталов.

Существуют облигации с нулевым купоном. Процент по ним не выплачивается. Доход вкладчик получает за счет того, что облигации при выпуске продаются по цене ниже номинальной, а при наступлении срока – погашаются по номинальной.

К другим распространенным разновидностям ценных бумаг относятся также депозитные сертификаты, сберегательные сертификаты, чеки и векселя, а также государственные ценные бумаги.

Депозитный сертификат представляет собой финансовый документ, выпускаемый кредитными учреждениями. Он является свидетельством этого учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющим право вкладчика на получение депозита. Различаются депозитные сертификаты до востребования и срочные, на которых указан срок изъятия вклада и размер причитающегося процента. Депозитные сертификаты повсеместно принимаются инвесторами, различными компаниями и учреждениями.

Сберегательный сертификат представляет собой письменное обязательство о депонировании денежных средств физическим лицом в кредитном учреждении, удостоверяющее право вкладчика на получение вклада и процента по нему. Различают сберегательные сертификаты именные и на предъявителя.

Чек – денежный документ установленной формы, содержащий безусловный приказ чекодателя кредитному учреждению о выплате его держателю указанной в чеке суммы. Как правило, плательщиком по чеку выступает банк или другое кредитное учреждение, имеющее такое право.

Вексель – необеспеченное обещание корпорации-должника выплатить в назначенный срок долг и процент по нему. Этот вид ценных бумаг стоит на последнем месте среди долговых обязательств фирмы.

Государственные ценные бумаги – это долговые обязательства правительства. Они различаются по датам выпуска, срокам погашения, размерам процентной ставки.

.14.Структура рынка ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг – это система отношений юридических и физических лиц, связанная с выпуском, обращением и погашением ценных бумаг.
Рынок ЦБ имеет сложноорганизованную структуру, состоит из ряда сегментов

Рынок акций	Фондовые биржи
Рынок облигаций	Фондовые отделы товарных бирж — ранее выпущенные акции и финансовые институты
Рынок государственных краткосрочных облигаций (ГКО)
Рынок государственного сберегательного займа (ОГСЗ)
Рынок облигации федерального займа (ОФЗ)
Рынок облигаций валютного займа
Рынок казначейских обязательств
Рынок финансовых институтов
Рынок золотого сертификата

Первичный рынок ценных бумаг образует продажа новых выпусков ценных бумаг. Реализация на первичном рынке осуществляется через фондовые магазины, а также через действующую систему посредников: брокеров и коммерческие банки.

Вторичный рынок возникает при обращении ранее и дополнительно в западных странах состоит из двух частей: биржевой и внебиржевой торговли.
Биржевая часть вторичного рынка — это фондовые биржи и фондовые объемы товарных бирж. В России вторичный рынок имеет специфическую особенность: в ряде случаев он продолжает частично выступать и как первичный рынок, принимая на себя новые элементы ценных бумаг. Это объясняется малым опытом Российских фондовых бирж. Отчасти поэтому, отсутствует в структуре вторичного рынка внебиржевая (уличная) часть, которая в западной практике является наиболее массовой.

Фондовые биржи в РФ также нуждаются в определенных структурных изменениях, в значительной мере зависящих от массы поступления ценных бумаг. В 1995-1997 гг на рынке ценных бумаг преобладали государственные ценные бумаги. В перспективе их значения, также, как и займов местных органов самоуправления должно возрасти на ряду с повешением роли корпоративных ценных бумаг (акции, облигации и др.).

Цель рынка ценных бумаг – аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.
Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в условиях развитой мной экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.

Дата добавления: 2015-04-19; просмотров: 1498. Нарушение авторских прав

Рекомендуемые страницы:

Ордерные ценные бумаги – широкий спектр активов, которые предполагают определенный процесс передачи прав и денежных масс. Так, если акции гарантированы владением частью имущества компании, то ордера подтверждают владение суммой. И в их обращении намного больше похожих моментов с механизмом работы облигаций.

Чтобы понять, что представляет собой ордерная ценная бумага, желательно рассмотреть основные виды активов и выявить особенности, отличия.

Виды ценных бумаг по принципу перехода прав:

1. Именные – выписываются на определенное лицо, что обязательно указывается в сертификации. Именная акция, к примеру, будет давать все возможности и преимущества владения ею только тому, чье имя записано в документе. Есть возможность перепродажи, но лишь по факту осуществления серии регистрационных актов у регистратора, депозитария. Такие действия значительно понижают оборотность актива.
2. Ордерные – составляются на имя первого указанного держателя. Держатель получает возможность передавать полномочия в соответствии с составленным приказом. Приказ должен отражаться только в формате надписи на бумаге, о которой идет речь. Такая передаточная надпись на любой ордерной ценной бумаге называется индоссаментом. Формально индоссамент – это и первоначальный владелец актива тоже.
3. Сертификаты на предъявителя – они закрепляют определенные права за держателем документов. На самих физических носителях информация касательно конкретизации лица владельца отсутствует, что значительно повышает значимость и оборотность ценной бумаги в качестве рыночного товара. Бумага также должна регистрироваться, но сделки по ней проводятся проще. Формально в качестве такой бумаги может выступать даже любая банкнота национальной валюты.

Ордерные ценные бумаги могут быть простыми и переводными. Простой вексель – это обычная расписка. А переводной может быть передан от лица к лицу, о чем в специальной графе выполняется отметка. Про необходимость совершения такого действия обязательно создается специальное указание, что излагается при заполнении бумаги.

Гражданский кодекс дает ордерной ценной бумаге такое определение: это документарная ценная бумага, согласно которой лицом, уполномоченным требовать по ней исполнения, выступает владелец при условии, что бумага выдана была на его имя либо перешла к нему от первого владельца в соответствии с непрерывным рядом индоссаментов.

Что это такое и зачем они нужны

Ордерная ценная бумага представляет собой вид ЦБ, держатель которых законно определяется в качестве субъекта удостоверяемого бумагой права на основе наличия его имени в непрерывном ряду передаточных надписей на самой бумаге.

Первый держатель ордерных ценных бумаг вписывается в текст самой бумаги при составлении. Это придает сходство данному виду ЦБ с именными. Но передаются права тут по-другому – только на основе приказа первого владельца эмитенту и так дальше.

Передаточная надпись (индоссамент) выполняется на обороте самого документа. Индоссамент может составляться по-разному – так, для векселя это просто надпись в форме «Платите тому-то» или «Вместо меня выплаты осуществлять такому-то».

Самое главное, чтобы индоссамент включал четкий приказ эмитенту на исполнение перед новым владельцем его обязанностей.

Прежний владелец – это индоссант, новый – индоссат, он также может передавать бумагу по индоссаменту. Так формируется цепочка приказов, а эмитент должен платить последнему указанному владельцу.

Ордерные бумаги часто используют в хозяйственной деятельности компании, предприятия, организации всех сфер экономики. Данный вид ЦБ достаточно удобен для быстрого и эффективного привлечения кредитных средств без необходимости в привлечении услуг банков. Бумаги комфортно использовать для расчетов, быстрого и упрощенного перехода владения на активы материальные и других видов.

Само появление данного типа активов связано с торговыми операциями. Основным назначением ордерных ценных бумаг является упрощение/ускорение товарооборота, связанного с определенными видами деятельности (в первую очередь, это логистика, грузовые перевозки, обеспечение кредитного оборота, трансфертные платежи и т.д.).

Таким образом к ордерной ценной бумаге относятся все типы активов, которые легитимируют держателя как субъекта выраженного права исключительно при условии, что на нем заканчивается ряд передаточных надписей (то есть, средства получает только последний владелец, что закрепляется в самой ценной бумаге).

Виды ордерных бумаг

Видов ценной бумаги ордерного типа существует несколько и все они реализуются в специальной форме, подтверждают полномочия и права указанного владельца. Права могут быть разными – на получение денежных средств, покупку услуг/товаров и т.д.

Векселем называется ордерная ценная бумага, благодаря которой должник может подтвердить обязательства перед кредитором касательно выплаты долга в указанный срок. Вексель обычно оформляют в бумажной форме определенного образца с наличием степеней защиты, обязательным заполнением реквизитов в соответствии с действующим законодательством.

У кредитора есть право передать требования по векселю в полном объеме третьему лицу, не согласовывая данное действие с должником.

Данный финансовый инструмент часто используют для осуществления расчетов, применяют в качестве залога, для кредитования покупателя продавцом. В таком случае кредит обладает товарной формой, покупатель же получает возможность отсрочить оплату.

Главные преимущества векселей:

1. Предоставление возможности компаниям кредитовать одна другую, получать отсрочки платежей без привлечения коммерческих банков (что существенно экономит средства на оплате комиссионных платежей).
2. Хорошая мобильность векселей – их можно быстро и беспрепятственно закладывать в банке, реализовывать на фондовой бирже.

Виды векселей, которые есть на рынке:

• Простой вексель – предполагает обязательство оплатить долг в зафиксированные сроки кредитору, на имя которого оформлена ценная бумага. Этот именной вексель схож с долговой распиской.
• Переводной вексель (тратта) – содержит приказ эмитента, который выдает бумагу, на выплату плательщиком зафиксированной суммы в указанный срок векселедержателю.
• Авалированный – тут уже появляется третья сторона в сделке (банк, к примеру), которая становится авалистом (гарантом) по платежам.

Чек – это ценная бумага, которая фиксирует распоряжение от плательщика к обслуживающему его банку на выплату прописанной в бумаге суммы чекодержателю. Чек может быть именным (выписанным на имя конкретного лица), предъявительским (выданным на предъявителя) и ордерным (выписывается на имя конкретного лица с правом передачи прав третьим лицам посредством индоссамента).

Полный перечень реквизитов, которые должны быть указаны в чеке, регламентируется ГК РФ, форму документа утверждают коммерческие банки. Для получения возможности оплаты чека его предъявляют инкассо – в банке, где открыт счет выдавшего бумагу лица. Банк обязан проверить подлинность чека и выполнить все предписанные операции.

Если плательщик от инкассации чека отказывается, владелец бумаги может подать исковое заявление в формате требования к лицу, которое несет обязательства по данному чеку (авалисту, индоссантам, чекодателю либо всем одновременно).

Коносаментом называется ценная бумага ордерного типа, которая представляет собой товарораспределительный документ. В бумаге перевозчик дает обязательство на поставку товара в указанный пункт назначения, в соответствии с заключенным контрактом.

Ключевые функции коносамента:

• Подтверждение физических прав держателя на товар. У законного владельца коносамента есть исключительные права на товар, а также возможность передать эти права третьему лицу посредством индоссамента.
• Выполнение роли расписки, подтверждающей обязанность доставки груза перевозчику. В коносаменте обязательно есть подробное описание товара и в случае выявления несоответствий при погрузке все это фиксируется на лицевой стороне документа. Коносамент перестает быть «чистым» и становится «не чистым».
• Свидетельство заключения договора перевозки.

Пример ОЦБ

В качестве примера ордерных ценных бумаг, которые используются довольно часто, можно привести переводной/простой вексель, чеки, коносамент, двойное свидетельство товарного склада. Кроме того, в других государствах также относят к их числу такие виды ценных бумаг, как циркулярный перевод, бодмейерное письмо, грузовое свидетельство, купеческий перевод и т.д.

Ввиду удобства применения документов в определенных ситуациях, несложно понять популярность данного вида ценных бумаг. Самым надежным активом считается именная ордерная предъявительская ценная бумага, остальные виды во многом характеризуются эмитентом, выдавшим их.

Отличие предъявительских, именных и ОЦБ

Классифицируют ценные бумаги по множеству признаков. Одним из основным считается право собственности: в соответствии с ним выделяют предъявительские, именные и ордерные ЦБ. Если кратко, то предъявительские ценные бумаги предполагают передачу прав держателю без указания его данных на бумаге, их можно просто передавать без записей. Это могут быть варранты (складские свидетельства), чеки на предъявителя.

Именные ценные бумаги выпускаются сразу на владельца с указанием его данных и наличием лишь ему прав. Наиболее популярные инструменты данного типа – облигации и акции. Чтобы совершить передачу прав другому лицу, нужно оформлять цессию (специальный договор уступки прав), владелец несет ответственность за достоверность документа, обязанности же все лежат на эмитенте.

Ордерные ценные бумаги объединяют между собой свойства вышеперечисленных видов – они включают информацию про держателя, но предполагают возможность передачи прав другому лицу. Чтобы все было сделано правильно, на самой бумаге выполняют индоссамент (передаточную надпись). Главный момент и отличие ордерных бумаг – это то, что владелец актива может требовать исполнения прав как у эмитента, так и у любого из лиц, вписанных в цепочку индоссаментов.

В чем разница индоссамента и цессии

Индоссамент – это та самая запись с именем владельца, которая подтверждает переход прав от одного лица другому по определенной ценной бумаге. Передающий права – индоссант, получающий – индоссат, а процесс называется индоссирование. В обязательном порядке индоссамент заполняют в письменной форме на обороте ценной бумаги либо аллонже (специальный добавочный лист).

Основные характеристики индоссамента – это полнота и безусловность. Он предполагает полную передачу прав (не частично) и работает вне зависимости от обстоятельств, каких-то событий, действий.

Если в индоссаменте нет данных лица (нового владельца), а видна лишь подпись прошлого собственника – он называется бланковым, при наличии данных индоссамент называется ордерным.

Для возможности оплаты ценной бумаги на ней должен быть непрерывный ряд индоссаментов, а последним владельцем выполнено подтверждение собственной легитимности.

В свою очередь, цессия – это переуступка прав требования по тем или иным долговым обязательствам. Передающее права лицо называется цедентом, получающее – цессионарием. Заключенный договор цессии предполагает передачу действующим кредитором другому кредитору права на требование с должника выполнения обязательств.

Основные отличия индоссамента и цессии:

1. Для признания индоссамента действительным достаточно наличия подписи того, кто передает права, а вот цессия требует подписей обеих сторон – передающего/принимающего права.
2. Обычно индоссамент выполняют на обороте ценной бумаги либо дополнении/аллонже. Цессия же не предполагает каких-либо стандартов по оформлению – она может быть реализована в любой письменной форме, не запрещенной действующим законодательством.
3. Цессия – это сделка, которая должна быть именной (выполняться в пользу четко указанного лица), индоссамент же может быть именным или просто односторонним.
4. Основное отличие: все подписавшиеся в бумаге индоссаты автоматически превращаются в соответчиков по обязательствам (могут требовать регресса к каждому подписавшемуся), цессия подобного не предусматривает и предполагает взаимодействие двух сторон (эмитента и владельца).

Допускаются ли законодательствами разных стран мира другие виды ордерных бумаг, кроме урегулированных в законе

Законодательством разных государств по-разному могут регламентироваться вопросы касательно оборота ордерных ценных бумаг, не входящих в состав разрешенных и урегулированных законом. Этот вопрос может быть актуален как для эмитентов, так и для владельцев ЦБ.

Франция

Тут в число ордерных ценных бумаг включены чеки, простой/переводной векселя, складское/залоговое свидетельства товарных складов, коносамент, варранты. Если брать во внимание существующую практику судопроизводства, то разрешено при условии соблюдения существующего порядка передавать индоссамент ордерных инструментов, которые не урегулированы на уровне закона.

Италия

Тут законодательство разрешает выпускать в оборот в виде ордерных ценных бумаг чеки, векселя, накладные, коносаменты, залоговые/складские свидетельства. Ордерные инструменты, не обозначенные на законодательном уровне, разрешены к передаче при условии четкого соблюдения процедуры индоссамента при наличии оговорки в приказе. Данный вопрос положительно воспринимается судопроизводством.

Германия

Немецкий закон не предполагает выпуска в оборот других ордерных ценных бумаг, за исключением прописанных в законе. Доктрина воспринимает незакрепленный в законодательных актах индоссамент бумаг договором общегражданской цессии, не более.

Швейцария

Законодательная база Швейцарии принимает любую бумагу, в которой эмитент дает определенное обязательство с указанием места и времени осуществления выплаты установленной суммы при условии наличия оговорки в приказе о передаче по процедуре индоссамента. Все эти вопросы рассматриваются в соответствии с нормами вексельного права.

Советское законодательство

Советское право вообще не освещало вопрос касательно разрешения обращения на рынке каких-либо ордерных ценных бумаг, кроме зафиксированных в действующем законодательстве. Но закон предполагает свободу договоров, поэтому создание ордерной ценной бумаги вне закрепления в законе было возможно. В российскую юридическую практику это положение вещей пришло по наследству.

Особенности передачи ОЦБ

Ордерные ценные бумаги передаются посредством вписывания владельца в специальный список – делается надпись на документе (индоссамент). Основное условие исполнения прав и обязанностей по бумаге – непрерывность надписей.

Последствия индоссирования векселя неуполномоченным на то лицом

Если же вексель, к примеру, индоссирован лицом, не имеющим на то прав и полномочий, становится актуальным вопрос о его легитимности. Самым важным тут является вопрос о легитимности векселедержателя при признании недействительным одного из индоссаментов. Тут без рассмотрения законодательных норм не обойтись.

Положение про простой/переводной вексель наряду с постановлением Пленумов Верховного/Высшего арбитражного судов РФ говорит так: если один из индоссаментов признан нелегитимным, остальные подписи в цепи не теряют своей законной силы.

Другая ситуация складывается, если вексель индоссирован не имеющим на то право лицом или с превышением им полномочий. У законодательства нет четких инструкций касательно такого случая и непонятно, становится ли обязанным по векселю превысившее полномочия лицо (физическое) или эмитент (юридическое лицо, от имени которого выступало физическое лицо).

Основные проблемы обращения ОЦБ в России

Обращение ордерных ЦБ в РФ регулируют Гражданский кодекс и ряд нормативно-правовых актов. В отечественной литературе и практике достаточно мало исследований, посвященных теории ордерных бумаг.

Поэтому многие вопросы касательно регулирования обращения ордерных ценных бумаг остаются открытыми. Это же привносит сложности и в работу судебных органов.

Теория приобретения права собственности на ордерную бумагу

В теории ценных бумаг и сегодня ведутся споры по поводу того, какой факт инициирует появление прав и обязанностей по ордерным ценным бумагам с юридической точки зрения. Есть немало гипотез и взглядов, одной из актуальных видится теория приобретения собственности непосредственно на бумагу.

Согласно этой теории, для появления права/обязанности по ЦБ нужны две основные предпосылки: верно составленная бумага по форме и лицо, которое получило право ею распоряжаться (и это должен быть не составитель). Из них вытекают другие особенности и нюансы.