Проекты с инвестициями

Инвестиционный проект – комплекс работ, выполняемых для обоснования эффективности инвестиций в предприятие.

Инвестиционный проект для конкретного предприятия является системой организационно-правовых и расчетно-финансовых документов, содержащей программу действий, направленных на эффективное использование капитальных вложений.

Бизнес-план – стандартная форма представления инвестиционного проекта.

Бизнес-план инвестиционного проекта может несколько отличаться по форме от бизнес-плана развития компании, однако в основном их содержание похоже. Принимая во внимание, что в странах с развитыми рыночными экономическими системами накоплен достаточный опыт, пренебрегать этим опытом было бы бессмысленно. В настоящее время используемые в области планирования и анализа инвестиций общепринятые методы планирования и критерии оценки эффективности инвестиционных проектов Мировым банком и Европейским банком реконструкции и развития (ЮНИДО) обеспечивают диалог и взаимопонимание инвесторов и предпринимателей разных стран. Подготовка инвестиционного проекта – длительный, а порой и очень дорогостоящий процесс, состоящий из ряда актов и стадий.

В международной практике принято различать три основных этапа этого процесса: прединвестиционный; инвестиционный и эксплуатационный.

Промежуток времени между моментом появления проекта и его ликвидацией называется жизненным циклом проекта.

  • • Предынвестиционный этап содержит четыре стадии:
  • – поиск инвестиционных концепций (бизнес-идей);
  • – предварительная подготовка проекта;
  • – окончательная формулировка проекта и оценка его экономической и финансовой приемлемости; финальное рассмотрение проекта и принятие по нему решения.

Прединвестиционный этап прежде всего включает в себя установление цели инвестиционного проекта – определение величины конкретных результатов, которые необходимо достичь в ходе осуществления проекта. Началом этого этапа является выбор и предварительное обоснование замысла инвестиционного проекта. Иначе говоря, необходимо найти конкретный путь достижения стратегических целей с помощью инвестирования. При этом уже на данном этапе выбор замысла определяется масштабностью проекта, его инвестором и исполнителем. Также на данном этапе обязательным является согласование инвестиционного замысла с такими целевыми параметрами, как отраслевая принадлежность, размер предприятия, его финансовые ресурсы, квалификация персонала, доля рынка, занимаемая предприятием, и т.п.

Рис. 4.5. Жизненный цикл проекта

Проведение прединвестиционного анализа позволяет потенциальным инвесторам получить полный объем информации, на основе которой они могут делать выводы о жизнеспособности проекта. В состав предоставляемой информации должны входить сведения о факторах не только внутренней среды, но и внешней. При этом следует принимать во внимание тот факт, что разделение всей сферы, в которой функционирует проект, на «внешнюю» и «внутреннюю», в определенной степени условны, так как проект не является жестким стабильным образованием: ряд его элементов в процессе реализации может менять свое местоположение, переходя из внешней среды во внутреннюю и обратно. Вместе с тем ряд элементов проекта может использоваться как в его составе, так и вне его. Это видно на рис. 4.5 в пересекающихся областях, где образуется переходная зона, через которую между проектом и его окружением осуществляется связь и перемещение элементов, участвующих в процессе его реализации.

Для повышения эффективности при планировании необходимо учитывать факторы внешней среды косвенного воздействия: политический, территориальный и экологический.

Обоснование инвестиционного проекта необходимо для принятия решения о хозяйственной необходимости, технических возможностях, коммерческой, экономической и социальной целесообразности его осуществления. При разработке обоснования необходимо конкретизировать требования и рекомендации, что связано с отраслевой спецификой инвестиционных проектов, многообразием форм финансирования, страхования и различной степенью риска.

Сначала заказчик (инвестор) составляет декларацию о намерениях. В случае если к разработке обоснования привлекаются проектные или другие сторонние организации, основным документом, регулирующим правовые и финансовые отношения их с заказчиком (инвестором), является договор. В этом случае в него входит задание на разработку обоснования с перечнем исходных данных.

Для обоснования инвестиций требуется информация, детализация которой также определяется особенностями инвестиционного проекта. Исходные данные должны отражать цели инвестирования, экономический, социальный и коммерческий эффекты, ожидаемые от функционирования объекта инвестирования; результаты технико-экономических оценок на основе имеющихся материалов и исследований; данные о необходимых ресурсах, вовлекаемых в хозяйственную деятельность предприятия; данные о предприятиях – поставщиках материалов и оборудования; данные об окружающей среде и т.п.

Кроме того, должна быть проведена оценка современного состояния производства и потребления намечаемой к выпуску продукции. Для этого необходимы прогноз конъюнктуры рынка с учетом уровня цен, инфляции, состояния деловой активности; обоснование производственной программы исходя из перспективной потребности в продукции предприятия и возможностей ее сбыта; прогноз номенклатуры и объемов производства основной и попутной продукции, ее технических, экономических и качественных показателей.

Обоснование выбора главных технологических решений в основном и вспомогательном производстве должно производиться на основе сравнения альтернативных вариантов по технической безопасности, экономической эффективности, уровню риска при возникновении аварийных ситуаций. В соответствии с выбранным технологическим решением должны быть представлены сведения об источниках и порядке приобретения технологий, технологического оборудования, производственной структуры предприятия.

Оценка обеспеченности предприятия ресурсами требует определения годовой потребности предприятия в сырье, материалах, топливно-энергетических ресурсах в соответствии с прогнозной величиной производственной программы; источников и условий получения ресурсов, их качественных характеристик.

Размещение предприятия (при строительстве нового предприятия или филиала) должно быть обосновано в результате сравнения вариантов по социальной, экономической, экологической ситуациям, наличию сырьевых ресурсов, рынков сбыта, транспортных сетей и другим элементам производственной, социальной и рыночной инфраструктуры.

Также необходимо провести оценку воздействия производства на окружающую среду.

Описание условий и характера труда на предприятии необходимо для обоснования потребности в трудовых ресурсах по категориям работников, требованиям к их квалификации, способам привлечения трудовых ресурсов (местные, оргнабор, вахтовый метод), представить варианты обеспечения работников предприятия жильем, создания социальных и культурно-бытовых условий.

Оценка экономической эффективности инвестиций проводится на базе данных анализа количественной и качественной информации об инвестиционном проекте.

Обоснование подлежит государственной экспертизе в установленном порядке. Утверждение обоснования заказчиком осуществляется на основании заключения государственной экспертизы и решения органа исполнительной власти о согласовании места размещения объекта.

Разработка проектной документации на строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение предприятий осуществляется при наличии утвержденного решения о предварительном согласовании места размещения объекта и на основании утвержденных или одобренных обоснований инвестиций, договора, задания на проектирование (если оно осуществляется сторонними организациями).

Проектная документация должна содержать следующие разделы: общую пояснительную записку; генеральный план и способы транспортировки; технологические решения; схему управления производством, предприятием; план организации условий и охраны труда рабочих и служащих; архитектурно-строительные решения; схему инженерного оборудования, сетей и систем; систему организации строительства; меры по охране окружающей среды; список инженерно-технических мероприятий гражданской обороны; сметную документацию; расчет эффективности инвестиций.

  • • Инвестиционный этап проекта включает в себя широкий спектр консультационных и проектных работ, главным образом в области управления проектом. Управление проектом – это процесс планирования, организации и контроля за распределением и движением людских и материальных ресурсов на протяжении всего жизненного цикла проекта. На этой стадии проводятся торги и заключаются договора с организациями на поставку оборудования, подготовительные работы, выполняются строительно-монтажные работы, пуско-наладочные работы, происходит сдача-приемка объектов в эксплуатацию. Завершается эта фаза закрытием контракта и демобилизацией задействованных ресурсов.
  • • Эксплуатационный – завершающий этап проекта. На этом этапе фактически выясняется, правильный ли был сделан выбор при принятии решений по проекту. В течение всей эксплуатационной фазы для оценки степени достижения запланированных показателей осуществляется текущий мониторинг его экономических показателей.

Главными проблемами данного этапа являются достижение запланированных показателей по объему и качеству продукции; возврат затраченных на инвестиционный проект средств (собственных и привлеченных) в расчетный срок; получение дохода на вложенный капитал не ниже величины, обусловленной расчетом экономической эффективности; максимальное удлинение жизненного цикла с помощью модернизации, модификации продукта. Завершает этот этап закрытие проекта, вывод из эксплуатации и демонтаж оборудования или модернизация, которая означает начало нового инвестиционного проекта. На этом жизненный цикл проекта завершается.

Для обеспечения эффективной реализации инвестиционных проектов необходимо формирования четкой системы управления ими, основной целью которой является рациональное перераспределение отдельных фаз по времени. Поскольку первые две фазы носят затратный характер, естественно стремление сократить их продолжительность до минимума для ускорения получения отдачи от вложенных средств. Вместе с тем недостаточно полное техническое и экономическое обоснование идеи проекта, поверхностная проработка проектно-сметной документации может затормозить получение запланированного эффекта.

Выбор способа инвестирования осуществляется в зависимости от стратегических целей предприятия, существующих внешних и внутренних возможностей.

Территория Европейского Союза, да и вся Европа в целом — один из экономических, политических и общественных центров современного развитого мира. Высокий уровень стабильности, не менее высокий уровень доходов населения в большинстве стран позволяет бизнесу чувствовать себя уверенно. Причём речь идёт и о крупных, давно существующих корпорациях, и о небольших предприятиях, созданных группами энтузиастов.

Почему стартап-проекты в Европе активно развиваются

Инновационный бизнес становится успешным при соблюдении ряда условий. Основные из них:

  • Велика доля потенциальных потребителей новых товаров и услуг.
  • Отсутствуют явные экономические риски, нет крупных кризисных явлений.
  • Законодательство и рыночная среда благоприятствуют становлению новых проектов.

Как нетрудно заметить, на территории Европы эти ключевые факторы сходятся воедино. Поэтому стартап-проекты здесь создаются чаще и получают активное развитие.

Как делать прибыльные инвестиции в новые стартапы

Любой владелец капитала может рассматривать инновационное предприятие или иной проект как источник прибыли. Даже не проводя глубокий маркетинговый анализ, не тратя уйму времени на исследования рынка, можно приблизительно оценить перспективность стартапа и спрогнозировать его будущее. Для этого достаточно оценить грамотность подхода создателей, востребованность товара или услуги, уровень конкуренции и число подобных компаний (если они есть).

Лучшие стартапы на сайте startup.network

Сегодняшняя интернет-среда открывает больше возможностей для участников рынка, чем ещё несколько лет назад. У каждого владельца свободных денег есть возможность их преумножить, вложив в развитие одного из европейских стартапов, представленных на startup.network. Проекты из стран Европы, представленные здесь, отличаются перспективностью, а информация проходит проверку, поэтому не стоит бояться встречи с мошенниками. Для жителей европейских государств и любых других стран мира сайт стал площадкой, открывающей дорогу к взаимовыгодному сотрудничеству и к прибыли.

Андрей Семакин директор по внутреннему контролю ООО «НПО Петровакс Фарм»
Журнал «Финансовый директор», №3 за 2013 год Цели: привлечь финансирование, обеспечить контроль и управление проектами, построить систему проектного управления в компании.

Как действовать: оценить текущую готовность компании к реализации проекта, разработать бизнес-план в соответствии с предлагаемым порядком, интегрировать его с системой операционного и финансового управления и с существующей системой отчетности.

Формирование бизнес-плана любого проекта требует участия многих подразделений, специалистов, сторонних экспертов. И роль финансиста в этом процессе, пожалуй, ключевая. Ведь именно сопоставление финансовых показателей и уровня риска разных проектов дает возможность генеральному директору или собственникам принять обоснованное решение. Да и консолидация данных, оформление и даже презентация проекта часто поручаются именно финансовому директору, точно так же как контроль над финансированием и исполнением работ.

«НПО Петровакс Фарм» занимается разработкой и производством инновационных лекарственных средств, а также проводит научные исследования. Рассмотрим порядок формирования бизнес-плана на примере проекта по разработке лекарственного препарата и последующей его реализации в России и странах СНГ. Хотелось бы отметить некоторые особенности таких проектов.

Во-первых, результат имеет двойственную природу: компания получает не только прибыль или убыток, но и приобретает интеллектуальные права.

Во-вторых, проект предполагает вариативность в использовании результатов: (а) для диверсификации продуктового портфеля компании, (б) для реализации интеллектуальных прав третьим лицам или (в) для создания совместного предприя тия по разработке и реализации препаратов. То есть в зависимости от целей рассматриваются разные варианты финансирования и выхода из проекта. В-третьих, бизнес-план используется не только для привлечения внешнего финансирования: на его основе разрабатываются внутренние документы по проекту (например, устав, календарный план, ресурсные планы, бюджеты, формат отчетности и т.д.). В-четвертых, проектам по разработке нового препарата присуща высокая степень неопределенности и новизны, поэтому до начала работы над бизнес-планом идея и пути ее реализации должны быть уже достаточно проработаны. Мы рассчитываем на успех выбранного проекта, хотя и продолжаем отслеживать риски и адекватно на них реагировать.

Структура бизнес-плана по возможности должна отражать последовательность мероприятий по подготовке и реализации проекта. Разделы «Резюме проекта» и «Анализ рисков» – ключевые для внешних пользователей (банкиров, потенциальных инвесторов и партнеров, а также для совета директоров или собственников), но в то же время менее информативны для сотрудников компании. «Резюме проекта» содержит информацию о потенциале в текущих или в изменяющихся с понятным трендом рыночных условиях, а «Анализ рисков» – о том, при каких условиях проект становится невыполнимым и/или нецелесообразным. Пишутся они обычно после того, как готовы все обоснования.

Мнение эксперта

Татьяна Шкред, финансовый директор ООО «Лизинг-Проект»

Полностью согласна с автором в том, что для внешних пользователей ключевыми разделами бизнес-плана являются «Резюме проекта» и «Анализ рисков». Предоставляя финансирование на определенный срок, кредитор хочет убедиться в том, что он сможет вовремя получить свои средства и проценты по ним. Его мало интересует, каковы размеры прибыли от проекта в целом, ведь размер дохода кредитора прописывается в договоре, и главное для него, чтобы денежного потока хватало для исполнения обязательств в рамках кредитного соглашения.
С инвестором все иначе, и его риски намного выше. Во многих случаях он рискует потерять весь вложенный капитал. Когда перед вами много разнообразных проектов, то вам, как инвестору, в первую очередь будут интересны три основных показателя из резюме: величина вложений в проект, эффективная ставка по проекту и срок окупаемости. При равных (насколько они могут быть равны в разных областях) значениях этих трех показателей инвестор будет оценивать риски.

Бизнес-план разрабатывается сотрудниками разных департаментов, в нашем случае ответственность была распределена так:

  • введение – департамент по стратегическому развитию, финансовый департамент;
  • резюме проекта – департамент по стратегическому развитию, финансовый департамент;
  • анализ рынка – департамент маркетинга и продаж, департамент по стратегическому развитию, привлеченные консультанты;
  • план НИОКР – департамент НИОКР;
  • маркетинговый план – департамент маркетинга и продаж, финансовый департамент;
  • производственный план – дирекция по производству, служба качества;
  • ресурсный план – департамент по стратегическому развитию, финансовый департамент;
  • организационно-управленческая структура – департамент по стратегическому развитию;
  • план-график проекта – департамент по стратегическому развитию;
  • финансовый план – финансовый департамент;
  • эффективность проекта – финансовый департамент;
  • анализ рисков – департамент по стратегическому развитию, финансовый департамент.

Рассмотрим содержание и структуру разделов более подробно.

Пять дополнительных советов по подготовке бизнес-плана

  1. Обязательно указывайте источники информации. Помните, что чем авторитетнее источник, на который вы ссылаетесь, тем больше доверия к вашей работе у специалистов.
  2. Всегда обращайте внимание на оформление бизнес-плана, на нумерацию разделов, таблиц, на орфографию. Это знак уважения к тем, кто будет рассматривать вашу работу.
  3. Вместе с подготовкой текста бизнес-плана в MS Word одновременно делайте презентацию в Power Point. Так вы лучше подготовитесь к выступлению.
  4. Помните, что подготовка бизнесплана проекта – это тоже своего рода «проект». Поэтому планируйте время, коммуникации, требуйте бюджет для мотивации сотрудников компании за дополнительные работы и для оплаты привлеченных экспертов. И всегда прописывайте сроки работ.
  5. И чисто технический совет: старайтесь использовать один и тот же формат финансовой модели. В любом случае одна часть этой модели – «компания как есть» – будет оставаться практически неизменной. Стандартная модель поможет вам сэкономить много времени и сил.

Введение

Здесь необходимо достаточно четко отделить (а) цели и задачи бизнес-плана как документа (то есть задачи по информированию о проекте) от (б) сути и задач проекта (например, диверсификация продуктового портфеля, позиционирование – «новый продукт на старом рынке», вытеснение импорта и т.д.).

Анализ рынка

Это ключевой раздел для любого «продуктового» проекта, он должен содержать глубокий анализ конкурентной среды. Например, для фармацевтики это не только анализ динамики продаж препаратов, используемых для лечения того же заболевания, но и альтернативные схемы лечения, наличие в разработках фармацевтических компаний новых препаратов, степень таких разработок (то есть на какой стадии регистрационного процесса они находятся) и т.д.

В случае нашего продукта – на рынке присутствуют одновременно и дженериковые лекарственные препараты отечественного и зарубежного производства, и оригинальная импортная продукция (поясню: пролонгированные препараты – это лекарства более длительного срока действия, а дженерики – препараты-аналоги, выпущенные по истечении срока действия патента у правообладателя). Стоит заметить, что в России препараты пролонгированного действия занимают относительно небольшую долю рынка, но в мире на них приходится свыше 75 процентов продаж. То есть динамика однозначна, и она неизбежно затронет отечественный рынок. Наш продукт обладает характеристиками лучших пролонгированных препаратов. Но в текущих обстоятельствах в качестве конкурентов мы рассматривали не пролонгированные, а базовые препараты зарубежного производства.

При выборе препаратов-конкурентов мы исходили как из ментальности отечественных потребителей, так и из маркетинговых и финансовых возможностей конкурирующих производителей. В расчет принимались и сроки патентной защиты. Как только они заканчиваются, сразу в обращение выходят препараты-реплики (уже упомянутые дженерики) других производителей. Цены падают, иногда на 15–30 процентов, а иногда и в разы, в зависимости от технологии производства. Поэтому наш препарат должен выйти на рынок и закрепиться на нем до патентного обвала, что задает жесткие календарные рамки проекта.

Объем рынка – важный вопрос. Для фармацевтики оценить этот показатель, вероятно, проще, чем для многих других отраслей, поскольку существует статистика по заболеваниям и продажам препаратов, есть достаточно точные данные по импорту. Потенциал рынка понятен. В то же время платежеспособный спрос зависит от многих внешних причин. Это и макроэкономические показатели, и размер федерального и региональных бюджетов на здравоохранение, и рано или поздно внедренное лекарственное медицинское страхование. Также необходимо понимать, кто в итоге будет за все платить. Например, препараты могут распространяться через аптеки (то есть платят сами пациенты) или же закупаться государством. При лекарственном страховании в относительно недалеком будущем будут платить страховые компании плюс софинансирование пациентов.

Все варианты развития событий должны быть указаны в бизнес-плане, а наиболее вероятные даже просчитаны с помощью финансовой модели. Понимание, кто в итоге платит за продукт, во многом формирует стратегию продвижения препарата и имеет отношение к вопросу о ценообразовании – в отношении многих лекарств действует государственная регистрация цен и регулирование наценок на препараты из списка жизненно важных и необходимых. А страховая медицина предъявляет новые вызовы производителям. И это далеко не все проблемы, которые нужно проанализировать при составлении раздела «Анализ рынка».

Но уже из этого понятно, насколько это и непросто, и как важно. Структурно раздел состоит из следующих блоков:

  • техническое описание и сравнение продуктов – здесь четко описываются рыночные преимущества новой разработки, так называемые тактико-технические характеристики. В нашем случае это фармакологические и фармако-экономические характеристики;
  • анализ мирового рынка (выявление трендов и тенденций);
  • анализ российского рынка (статистика по продажам, тренды, возможности, позиционирование продуктов и т.д.).

Следует отметить, что при подготовке данного раздела – особенно в вопросах статистики и новых тенденций – часто привлекаются сторонние эксперты, поскольку здесь много аналитической работы, в том чис ле с макроэкономическими показателями и про гно зами. Именно в этом разделе проявляются многие риски, которые находятся под контролем финансового директора.

НИОКР

Данный раздел описывает план и сроки мероприятий по разработке нового продукта и оформлению необходимых документов, получению патентной защиты и пр. В нашем случае – это план работ по разработке новой молекулы и прохождения необходимых регистрационных процедур. Разработка бизнес-плана предполагает обособление проекта от операционной деятельности и осуществляется только на определенной стадии готовности продукта.

Прежде чем приступить к его составлению, в нашей компании, например, отбираются молекулы-кандидаты и проводятся подготовительные мероприятия для начала доклинических исследований. То есть технология производства препарата, которая будет передана в массовое производство, на этой стадии прошла лабораторное апробирование и существенно меняться уже не будет. Таким образом, раздел «НИОКР» в нашем бизнес-плане представляет собой последовательность мероприятий по совершению необходимых регистрационных действий – завершению доклинических, проведению всех фаз клинических исследований, лицензированию производства и получению регистрационного удостоверения. Раздел содержит также описание необходимых ресурсов (человеческих и финансовых).

Длительность работ в целом понятна, хотя наличие на любой стадии государственного регулирования в том или ином виде вносит некоторую неопределенность. Например, принятие закона о лекарственных средствах, изменение порядка регистрации нового препарата, также как и изменения уполномоченных организаций (или их подчиненности), – все это существенно влияет на сроки реализации проекта. Здесь стоит отметить, что в мировой практике фармацевтической отрасли наиболее высокими считаются риски неудачи с запуском нового препарата именно на финальных стадиях НИОКР. Это может быть следствием недостижения заданных параметров эффективности лечения или отсутствия преимуществ перед препаратами-конкурентами.

Маркетинговый план

По содержанию этот раздел может пересекаться с разделом «Анализ рынка», но его подготовка начинается после проведения соответствующих исследований. Структура маркетингового плана включает следующие подразделы: «Ценообразование», «Стратегия продвижения», «План продаж».

В подразделе «Ценообразование» проведенный ранее анализ цен препаратов-конкурентов с учетом потенциала снижения при выходе дженериков задает верхнюю ценовую планку. Нижняя планка определяется по формуле «цена = затраты + нормативная прибыль». Затем при наличии релевантной информации проводится оценка чувствительности спроса к изменению цены и определяется оптимальная планируемая стоимость препа рата.

Подраздел «Стратегия продвижения» содержит информацию о географии продаж, ка налах дистрибуции, описание маркетинговых мероприятий (в нашем случае это конференции, пуб ликации, информирование врачей и медицинских чиновников о преимуществах препаратов и т.д.). На основании этого подраздела формируют ся подразделы в финансовом и ресурсном плане.

«План продаж» – ключевой подраздел для финансовой оценки проекта, в то же время его параметры являются производными от потенциала рынка, ценообразования, эффективности стратегии продвижения.

Производственный план

Раздел включает описание и расчет: (а) применяемых технологий, (б) задействованных производственных помещений, (в) оборудования, (г) сырья и материалов, (д) экологических аспектов и (е) аспектов обеспечения и контроля качества. В нашем проекте оборудование было приобретено раньше, все разрешения получены, требовалась лишь некоторая модернизация помещений, оптимизация и согласование с планом производства уже существующих продуктов.

Подраздел «Сырье и материалы» может быть очень важным, если используется некое уникальное вещество. Во многих случаях здесь достаточно и первичной проработки рынка на предмет потенциальных поставщиков, анализ цен и условий. По завершении работ по этому подразделу в финансовой модели появляется показатель «Себестоимость». То есть при относительно небольшой работе над разделом (в нашем случае) влияние его высоко. Также в этом подразделе выявляется зависимость операционных результатов проекта от изменения курсов валют (например, при покупке субстанций в странах еврозоны появится зависимость от курса евро/рубль).

Ресурсный план

Представляет собой свод данных практически по всем предыдущим разделам. Структура раздела такова:

  • человеческий капитал;
  • сводный план закупок сырья;
  • сводный план инвестиций в основные средства и нематериальные активы.

Первый подраздел содержит предложения о дополнительном найме сотрудников, привлечении уже работающих сотрудников в режиме part-time, специалистов на временной основе по гражданскоправовым договорам, а также контрактных организаций для выполнения части работ, нецелесообразных к выполнению своими силами. Формируется на основе расчета рабочего времени, которое требуется для выполнения работ, описанных в подразделах «Маркетинговый план», «НИОКР», «Производственный план», с учетом специализации сотрудников. Подраздел «Человеческий капитал» служит основой для всех статей затрат, связанных с расходами на персонал в финансовой модели. Иногда эту информацию выделяют в отдельный раздел, особенно если стоит вопрос привлечения уникальной команды или персоны.

Организационно-управленческая структура

Этот раздел бизнес-плана сильно варьируется в зависимости от целей. Например, при обращении за целевым кредитом его наличие будет определяться требованиями банков. Банкиров в первую очередь интересует платежеспособность компании. Для них важнее понять, справится ли компания с долговой нагрузкой при вхождении в этот проект, чем то, каким образом будут приниматься управленческие решения. Более того, они всегда учитывают некий «стопвариант» прекращения проекта на определенной стадии и способность компании вернуть кредит и проценты по нему за счет операционной деятельности.

Если предполагается обособ ление результатов проекта, например, выделение и последующая продажа бизнес-единицы, или под проект формируется отдельная компания, тогда в этом разделе появляются предложения по юридической структуре группы, по системе управления и т.д. Когда бизнес-план становится основой для формирования внутреннего проекта компании в рамках системы проектного управления, этот раздел не понадобится, поскольку все регламенты формируются проектным офисом компании.

План-график проекта

Это ключевой документ. Для нашего проекта скорость реализации критически важна. Нужно успеть занять свое место на рынке в прозрачной конкуренции с известными продуктами за счет качественного превосходства препарата, и сделать это лучше до того момента, когда появятся дженерики, когда может начаться ценовая война и когда на все субъекты рынка будет оказываться более существенное информационное давление. Конечно, на этапе формирования календарного плана все внешние обстоятельства учесть нельзя, но важные зависимости и основные сроки работ должны включаться в этот план.

Во многих случаях скорость разработки и реализации проекта влияет на его финансовые результаты и инвестиционную привлекательность существенно больше, чем просто уменьшение коэффициента дисконтирования для будущих входящих денежных потоков.

Календарный план формируется после проработки всех разделов бизнес-плана, разделения их на операции/мероприятия, определения их длительности и ресурсоемкости, взаимозависимости, возможности параллельного исполнения и т.д. Один из инструментов для этого – MS Project. Даже если вы освоите только часть его функций, этого будет достаточно для контроля за сроками исполнения. Для презентационных целей можно использовать и MS Excel, но по сути это «фотография текущего момента», последующий мониторинг исполнения в нем будет вести трудно.

Финансовый план

Сюда включаются следующие подразделы: (а) основные допущения и предпосылки, (б) расчет ставки дисконтирования, (в) операционные доходы, (г) операционные расходы, (д) инвестиционные затраты, (е) финансирование проекта и возврат заемного капитала, (ж) результаты финансовой модели, (з) прогнозная финансовая отчетность проекта и компании. Чтобы сформировать этот раздел бизнес-плана, необходимо построить финансовые модели текущей деятельности компании и проекта, а также сводную финансовую модель. Форматов существует очень много. Обычно каждый финансист владеет двумя-тремя шаблонами.

Но на практике иногда приходится перекладывать данные из своей модели в форматы, принятые у партнеров, выверять результаты, пояснять отклонения и т.д. Поэтому хочу дать несколько небольших советов. Все макроэкономические показатели (такие как прогнозный уровень инфляции, курсы валют) выносите на отдельный лист. Также выделите отдельный лист для расчета стоимости капитала (WACC). Никогда не дублируйте данные. Для любой цифры: будь то прогноз продаж или стоимость доставки канцелярских товаров – должен быть только один источник. Пользуйтесь одинаковыми названиями для одинаковых мероприятий (работ, объектов), создавайте единые справочники. Чтобы продемонстрировать чувствительность параметров к изменению, создайте отдельный лист, привяжите к ним через линейные функции другие параметры модели. А лучше изначально выстраивайте модель так, чтобы эти связи можно было проследить. Например, чувствительность к изменению курса евро потребует выделения закупок сырья из стран ЕС в отдельную строку. Всегда формируйте в финансовой модели полный набор прогнозной финансовой отчетности – отчет о прибылях и убытках, отчет о движении денежных средств, баланс. Чтобы не допустить ошибок, делайте отчет о движении денежных средств и прямым, и косвенным методами. Следование этим простым советам поможет сэкономить время и убережет от ошибок.

Анна Глазкова, финансовый директор холдинга RubEx Group, член совета директоров IMA Moscow, МВА, к. э. н.

Бизнес-план как часть инвестиционной идеологии компании должен отвечать на вопрос: обеспечивает ли проект рост операционной деятельности предприятия через увеличение операционных доходов и снижение удельных операционных затрат? Экономически эффективным считается проект, способный обеспечить в приемлемые сроки возврат инвестированного капитала, генерировать доходы не ниже определенного уровня и обеспечивать требуемую доходность для инвесторов. Бизнес-план проекта должен рассматриваться в рамках инвестиционного плана долгосрочной стратегии предприятия или продуктовомаркетинговой и портфельной стратегии холдинга. Это позволит избежать непродуманных лоскутных решений, а значит, неэффективных затрат. Длительный горизонт планирования позволяет оценить финансовую модель бизнеса и заблаговременно позаботиться об источниках финансирования, рассмотреть различные альтернативные модели и выбрать наиболее оптимальный способ.
Главными критериями оценки привлекательности проекта являются основные показатели эффективности, в числе которых: ROI – коэффициент рентабельности инвестиций, PP – срок окупаемости инвестиций, IRR – внутренняя норма рентабельности, NPV – чистый дисконтированный поток, PI – индекс доходности инвестиций. В обычной практике в рамках подготовки инвестиционного бизнес-проекта финансовый аналитик совершает несколько итераций, заключающихся в сравнительном анализе при построении оптимальной финансовой модели: например, структура финансирования по модели «только собственные средства» или «собственные средства + заемные средства» с различным долевым участием. При анализе многофакторной финансовой модели целесо образно рассмотреть несколько вариантов финансирования. Показатели эффективности позволяют определить, какая модель наиболее привлекательна для данного проекта по сроку окупаемости инвестиций, по индексу доходности инвестиций и прочим показателям. Сравнительный многовариантный анализ позволяет избрать наиболее оптимальную модель финансирования и реализации инвестиционного проекта. Для обеспечения сопоставимости результатов должны применяться единые правила и требования к формированию инвестиционной модели, а также общий механизм проведения оценки экономической эффективности, закрепленный в операционных документах (регламентах) предприятия.
Как правило, стандартизированный инструментарий расчетов показателей эффективности включает цены на сырье/материалы в рыночном диапазоне, дефляторы роста затрат (коэффициенты пересчета затрат из уровня цен текущего года в уровень цен прогнозных лет), темпы инфляции, ставку дисконтирования, курсы валют, таможенные пошлины, налоговые ставки, тарифы субъектов естественных монополий, объемы рынков сырья/продукции в интересуемом сегменте и пр. Для минимизации негативных последствий изменений внешней конъюнктуры в ходе реализации инвестиционного проекта следует рассмотреть несколько сценариев развития и сосредоточить свое внимание на анализе чувствительности различных показателей проекта и снижении рисков. Например, при анализе важными факторами влияния на IRR и ROI проекта является изменение доходов от снижения цены продукта/услуги или от увеличения затратной части. В этой связи трудно переоценить такой важный показатель, как фактор времени. При оценке эффективности проекта должны учитываться различные аспекты этого фактора, в том числе динамичность параметров проекта и его экономического окружения; разрывы во времени между производством продукции, поступлением ресурсов и их оплатой; неравноценность разновременных затрат и предпочтение ранних результатов и более поздних затрат. Учет влияния неопределенностей и рисков, сопровождающих реализацию проекта, следует осуществлять на протяжении всего его жизненного цикла – от проведения прединвестиционных исследований до полного завершения.

Поскольку большие и сложные таблицы мало кто сможет быстро прочитать и понять, в текст бизнес-плана выносятся ключевые «выжимки» из финансовой модели. И еще два небольших уточнения: в подразделе «Результаты финансовой модели» обычно приводятся данные о показателях IRR, NPV и периоде окупаемости – как абсолютном, так и дисконтированном. Прог нозная финансовая отчетность составляется в двух вариантах: «проект» и «проект + компания».

Эффективность проекта

Здесь описываются результаты анализа его чувствительности к изменению ключевых факторов. Обычно эта таблица содержит те же показатели, которые отражаются в подразделе «Результаты финансовой модели» (IRR, NPV, DPBP) – при различных отклонениях ключевых факторов от принятого в базовой модели значения. Поскольку степень неопределенности достаточно высока, на основании финансовой модели всегда проводится анализ чувствительности результатов проекта к изменению цен. Например, если в качестве ключевого фактора выбран объем продаж, то в качестве вывода может быть утверждение, что проект становится нерентабельным (NPV

Анализ рисков

Обычно этот раздел оформляется в виде таблицы, в которой отражаются: риск, его вероятность, критичность, способы минимизации. Риски ранжируются по степени критичности. Для каждой отрасли этот набор рисков специфичен. Например, в фармацевтике при разработке нового лекарственного средства наиболее серьезными являются риски «Недостижение препаратом заявленных характеристик эффективности» и «Сдерживание цен» (государственное регулирование ценообразования). При этом эффективных способов управления этими рисками может и не оказаться. Таким образом, в данном разделе раскрывается информация о неблагоприятных изменениях бизнес-среды, при появлении которых надо или пересматривать временные рамки проекта, или завершать его.

Резюме проекта

Важнейший раздел с точки зрения презентации. В кратком сообщении необходимо отразить все ключевые положения бизнесплана. Именно резюме проекта будет обязательно прочитано людьми, принимающими решения (инвесторами, членами совета директоров, членами кредитного комитета банка). Все остальные разделы будут изучаться специалистами и экспертами. В резюме обязательно должны быть освещены следующие вопросы: «где» – описание рынка и конкурентной среды и перспективы его развития; «что» – продукт; «кто» и «как» – характеристика компании, ее потенциал – способность разработать, произвести и продвигать продукт; «результат» – информация о финансовой состоятельности проекта; «запас финансовой прочности» – условия достижения безубыточности.

Оригинал статьи: Запуск нового продукта: нюансы составления эффективного бизнес-плана
Журнал «Финансовый директор»

Версия для печати

Введение…………………………………………………………………………..3

1 Часть Сущность и понятие инвестиционного проекта………………5

2 Часть Экономическая эффективность инвестиционного проекта…19

    1. Экспертиза инвестиционных проектов………………………………….19

    2. Методы оценки эффективности инвестиционных проектов…………..20

Заключение……………………………………………………………………….26

Список использованной литературы………………………………………..28

Введение

Актуальность выбранной мной темы для контрольной работы («Понятие и классификация инвестиционных проектов») неоспорима, т.к. инвестиционная деятельность представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности.
Процесс инвестирования играет важную роль в экономике любой страны. Инвестирование в значительной степени определяет экономический рост государства, занятость населения и составляет существенный элемент базы, на которой основывается экономическое развитие общества. Поэтому проблема, связанная с эффективным осуществлением инвестирования, заслуживает серьезного внимания.

Инвестиционный проект является организационной формой реализации процесса инвестирования. Для ускорения принятия инвестором решения о том вкладывать ли средства в то или иное предприятие необходимо составлять инвестиционный проект, определяющий цель, которую стремится достичь фирма, стратегию предпринимательской деятельности в совокупности со сроками достижения цели.

Инвестиционный проект в том его виде, который принят в мировой практике, представляет собой комплекс взаимосвязанных мероприятий, направленных на достижение поставленных целей в условиях ограниченных финансовых, временных и других ресурсов.

Инвестиционные проекты имеют разнообразные формы
и содержание. Инвестиционные решения, рассматриваемые при анализе проектов, могут относиться, например, к приобретению недвижимого имущества, капиталовложениям в оборудование, научным исследованиям, опытно-конструкторским разработкам, освоению нового месторождения, строительству крупного производственного объекта или предприятия.

Но любой инвестиционный проект состоит из нескольких этапов. Каждый из этих этапов необходим для своих целей: принятия окончательного решения инициаторами проекта, для привлечения инвесторов, для эффективной реализации проекта.

Целью данной контрольной работы является изучение понятия и классификации инвестиционных проектов. В соответствии с поставленной целью решались следующие задачи:

  • изучение сущности и целей инвестиционного проекта;

  • рассмотрение классификации и жизненного цикла проектов;

  • рассмотрение бизнес-плана, а также методов оценки эффективности инвестиционных проектов.

Информационная база исследования:

  • печатные и электронные, деловые и специализированные издания;

  • ресурсы сети Интернет;

  • аналитические обзорные статьи в прессе и др.

Контрольная работа имеет традиционную структуру и включает в себя введение, основную часть, состоящую из двух частей, заключение и список литературы.

Во введении обоснована актуальность выбора темы контрольной работы, поставлена цель и задачи, охарактеризованы источники информации.

В первой части рассмотрены такие понятия, как сущность, цели, классификация, жизненный цикл инвестиционных проектов.

Во второй части раскрыты основные методы оценки эффективности инвестиционных проектов.

В заключении подведён итог проделанной работы.

Часть 1. Сущность и понятие инвестиционного проекта

1.1 Понятие и цели инвестиционного проекта

Инвестиции имеют особое значение как для социально-экономического развития страны в целом, так и для деятельности субъектов хозяйствования. Экономический рост определяется множеством факторов, важнейший из которых – наращивание объёма инвестиций и повышения их эффективности. Предоставление свободы для предпринимательства, создание правовой и экономической базы условий для привлечения капитала российских и зарубежных инвесторов и другие факторы привели к коренному реформированию раннее ранее действовавшего организованного механизма долгосрочного инвестирования. В этих условиях особое значение приобретает реальное инвестирование различных проектов и мероприятий, без которых немыслимы обновление и расширенное воспроизводство основных производственных фондов, изготовление конкурентоспособной продукции, а, следовательно, решение множества социально-экономических проблем развития страны.

Слово «проект» происходит от латинского слова projectus, что в переводе на русский означает – «брошенный вперёд», т.е. замысел.

В отечественной экономической литературе «под проектом понимается

система сформулированных в его рамках целей, создаваемых или модернизируемых для их реализации физических объектов (зданий, сооружений, производственных комплексов), технологических процессов; технической и организационной документации для них, материальных, финансовых трудовых и иных ресурсов, а также управленческих решений и мероприятий их выполнению».

Данное определение учитывает особенности всех видов деятельности и ресурсов, необходимых для разработки и реализации проекта. Оно предполагает, что подобный проект является инвестиционным.

В Законе РФ «Об инвестиционной деятельности в Российской Федерации, осуществляемой в форме капитальных вложений» определено, что «инвестиционный проект – обоснование экономической целесообразности, объёма и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством Российской Федерации и утверждёнными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)».

Учитывая выше приведённые определения, можно выделить следующие основополагающие моменты:

  • cистемность проекта, наличие комплекса взаимосвязанных мероприятий – его разработка и реализация – связаны с процессом последовательного временного осуществления ряда мероприятий, математической моделью которого может служить сетевая модель (график);

  • временной интервал проекта; разработчик проекта должен обосновать и задать временной интервал рассмотрения проекта, прогнозный период или длительность его жизненного цикла. Подходы к определению длительности этого интервала могут учитывать комбинацию таких факторов, как срок службы наиболее дорогостоящего проектного оборудования, предполагаемый срок жизни проектного продукта (услуги) на рынке, планируемое время нахождения в данном бизнесе, срок возврата кредита и т.д.;

  • бюджет проекта. В бюджете проекта включаются затраты и доходы с указанием запланированного времени их осуществления.

Каждый проект в ходе реализации должен преследовать заранее предусмотренные цели. В экономической теории сложилась некоторая классификация целей, применимых к тому или иному инвестиционному проекту.

Укрупнено данные цели можно представить следующим образом:

  1. цели, связанные с ростом удовлетворения потребностей инвестора;

  2. цели, связанные с оптимизацией имущественного положения фирмы.

Перед проектом могут становиться одновременно несколько целей. Наконец, сформулированная цель проекта должна строго соблюдаться на всех этапах его жизненного цикла, так как её изменение непременно приводит к необходимости отказа данного проекта и перехода к разработке нового.

В зависимости от целей инвестирования можно выделить следующие виды инвестиционных проектов, обеспечивающих:

  • прирост объёма выпуска продукции;

  • расширение (обновление) ассортимента продукции;

  • повышение качества продукции;

  • снижение себестоимости продукции;

  • решение социальных, экологических и других задач.

    1. Классификация инвестиционных проектов

При решении вопроса об инвестировании целесообразно определить, куда выгоднее вкладывать капитал: в производство, ценные бумаги, приобретение товаров для перепродажи, в недвижимость или валюту.

Поэтому при инвестировании рекомендуется учитывать следующие основные моменты, например, капитальные вложения с длительными сроками окупаемости необходимо финансировать за счёт долгосрочных заёмных средств. Инвестиции со значительной степенью риска рекомендуется финансировать за счёт собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений). Необходимо выбирать такие инвестиции, которые обеспечивают инвестору достижение максимальной (предельной) доходности. Рентабельность инвестиций всегда должна быть выше индекса инфляции.

Методические рекомендации также предполагают использование ряда важных принципов при разработке, анализе и экспертизе инвестиционных проектов, главные из которых — использование принципа альтернативности; разработка и экспертиза проекта по ряду обязательных разделов или аспектов, таких как технический коммерческий, институциональный, экологический, социальный, финансовый (микроуровень) и экономический (макроуровень); использование принятых в мировой практике критериев оценки эффективности проектов на основе определения эффекта путём сопоставления предстоящих интегральных результатов и затрат с ориентацией на достижение требуемой нормы дохода на капитал и других показателей и приведение при этом предстоящих расходов и доходов к условиям их соизмеримости с учётом теории ценности денег во времени; учёт неопределённости и рисков, связанных с осуществлением проекта и т.д.

Существуют различные классификации инвестиционных проектов. В зависимости от признаков, положенных в основу классификации, можно выделить следующие виды инвестиционных проектов:

I По отношению друг к другу:

  • независимые допускающие одновременное и раздельное осуществление, причем характеристики их реализации не влияют друг на друга;

  • взаимоисключающие т.е. не допускающие одновременной реализации. На практике такие проекты часто выполняют одну и ту же функцию. Из совокупности альтернативных проектов может быть осуществлен только один;

  • взаимодополняющие, реализация которых может происходить лишь совместно.

II По срокам реализации (создания и функционирования):

  • краткосрочные (до 3 лет);

  • среднесрочные (3—5 лет);

  • долгосрочные (свыше 5 лет).

Краткосрочные проекты предполагают сжатые сроки реализации. Стоимость краткосрочного проекта может возрастать в процессе его реализации. Заказчик идёт на увеличение стоимости проекта для выигрыша времени сохранения приоритета в конкурентной борьбе на рынке сбыта. Краткосрочные (скоростные) проекты, как правило, характерны для предприятий с быстро обновляющимся ассортиментом продукции, на восстановительных работах, при создании опытных установок и т.п.

Долгосрочными обычно являются проекты, реализующие капиталоёмкие вложения (например, вложение средств в строительство и реконструкцию объектов недвижимости).

III По масштабам (чаще всего масштаб проекта определяется размером инвестиций):

  • малые проекты, действие которых ограничивается рамками одной небольшой фирмы, реализующей проект. В основном они представляют собой планы расширения производства и увеличения ассортимента выпускаемой продукции. Их отличают сравнительно небольшие сроки реализации. Малые проекты, как правило, не требуют особой проработки технико-экономического обоснования и связанных с ним вопросов. Вместе с тем допущенные при формировании проектов ошибки могут серьёзным образом сказаться на их эффективности. К малым проектам можно отнести также создание объектов социально-культурной сферы.

  • средние проекты — это, чаще всего, проекты реконструкции и технического перевооружения существующего производства продукции. Они реализуются поэтапно, по отдельным производствам, в строгом соответствии с заранее разработанными графиками поступления всех видов ресурсов, включая финансовые;

  • крупные проекты — проекты крупных предприятий, в основе которых лежит прогрессивно «новая идея» производства продукции, необходимой для удовлетворения спроса на внутреннем и внешнем рынках;

  • мегапроекты— это целевые инвестиционные программы, содержащие множество взаимосвязанных конечных проектов. Такие программы могут быть международными, государственными и региональными. Мегапроекты имеют следующие отличительные черты – они имеют высокую стоимость – от $1млрд.; фонды для реализации подобного рода проектов обычно превышают финансовые резервы, необходимы дополнительные источники финансирования, например, банковские кредиты, экспортные кредиты, смешанное кредитование.Мегапроекты требуют большой общий объём работ в человеко-часах: 2 млн. человеко-часов – на проектирование, 15 млн. человеко-часов – для строительства объектов; а сроки реализации составляют 5-7 лет и более. Мегапроекты оказывают влияние на социальную и экономическую сферы региона и даже страны, где он реализуется.

Для отнесения проекта к малым, средним или мегапроектам используют следующие показатели: