Анализ стратегических разрывов

Стратегический финансовый анализ представляет собой процесс изучения влияния факторов внешней и внутренней среды на результативность осуществления финансовой деятельности предприятия с целью выявления особенностей и возможных направлений ее развития в перспективном периоде.

Конечным продуктом стратегического финансового анализа является модель стратегической финансовой позиции предприятия, которая всесторонне и комплексно характеризует предпосылки и возможности его финансового развития в разрезе каждой из стратегических доминантных сфер финансовой деятельности.

Рекомендуемая сегментация объектов стратегического финансового анализа:

1. Потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия

· Потенциал формирования собственных финансовых ресурсов из внутренних источников;

· Потенциал формирования собственных финансовых ресурсов из внешних источников;

· Потенциал привлечения заемных финансовых ресурсов.

2. Эффективность распределения и использования финансовых ресурсов предприятия:

· Уровень эффективности использования собственного капитала;

· Уровень эффективности использования активов;

· Уровень эффективности инвестиций.

3. Уровень финансовой безопасности предприятия:

· Уровень платежеспособности;

· Уровень финансовой устойчивости;

· Уровень финансовых рисков и эффективности их нейтрализации;

· Уровень сбалансированности и синхронности денежных потоков;

· Возможность эффективного осуществления финансовой санации в условиях финансового кризиса.

4.Уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия:

· Уровень квалификации финансовых менеджеров;

· Полнота и качество информационной базы принятия финансовых решений;

· Уровень использования финансовыми менеджерами современных технических средств, прогрессивных финансовых технологий и инструментов;

· Эффективность организационной структуры управления финансовой деятельностью;

· Уровень организационной культуры финансовых менеджеров.

С учетом содержания направлений и объектов стратегического финансового анализа предметом его изучения является финансовая среда функционирования предприятия. Под финансовой средой функционирования предприятия понимается система условий и факторов, влияющих на организацию, формы и результаты его финансовой деятельности.

В зависимости от характера влияния отдельных условий и факторов, а также возможностей их контроля со стороны предприятия в процессе осуществления финансовой деятельности в составе общей финансовой среды его функционирования следует выделять отдельные виды:

· Внешнюю финансовую среду непрямого влияния;

· Внешнюю финансовую среду непосредственного влияния;

· Внутреннюю финансовую среду.

Особенностью осуществления стратегического финансового анализа является то, что он является не только ретроспективным, но и прогнозным, т.е. оценивает перспективное состояние финансового потенциала предприятия под воздействием возможных изменений отдельных факторов и условий. Это определяет необходимость использования специальных методов проведения такого анализа, которые составляют основу его методического аппарата. Система основных методов стратегического финансового анализа и область их применения представлены в таблице 7.2.

Таблица 7.2 Система основных методов стратегического финансового анализа и область их применения

Основные методы стратегического финансового анализа

Область применения методов

Анализ факторов внешней финансовой среды непрямого влияния

Анализ факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния

Анализ факторов внутренней финансовой среды

SWOT-анализ

+

+

+

PEST-анализ

+

SNW-анализ

+

Портфельный анализ

+

+

Сценарный анализ

+

+

+

Экспертный анализ

+

+

+

Стратегический финансовый анализ осуществляется в такой последовательности:

На первом этапе проводится анализ внешней финансовой среды непрямого влияния.

На втором этапе проводится анализ внешней финансовой среды непосредственного влияния.

На третьем этапе проводится анализ внутренней финансовой среды.

На четвертом этапе осуществляется комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия.

Состав наиболее важных факторов внешней финансовой среды непрямого влияния, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа в разрезе доминантных сфер финансового развития предприятия приведен в таблице 7.3.

Учитывая, что часть факторов внешней финансовой среды непрямого влияния характеризуется высокой степенью неопределенности развития, система SWOT-анализа и PEST-анализа может дополняться оценкой методами сценарного (в вариантах «пессимистического», «реалистического» или

«оптимистического» прогноза) или экспертного стратегического финансового анализа.

По результатам оценки важнейших факторов внешней финансовой среды непрямого влияния составляется «матрица возможностей и угроз».

Таблица 7.3 Состав наиболее важных факторов внешней финансовой среды непрямого влияния, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа

Доминантные сферы (направления) стратегического финансового анализа

Факторы внешней финансовой среды непрямого влияния

I. Потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия

1. Система налогообложения 2. Нормы амортизационных отчислений 3. Соотношение параметров потребления и накопления используемого национального дохода 4. Учетная ставка национального банка 5. Характер регулирования эмиссионной деятельности предприятий 6. Характер государственной поддержки отдельных отраслей и сфер деятельности 7. Государственная политика привлечения и защиты иностранных инвестиций

II. Эффективность распределения и использования финансовых ресурсов предприятия

1. Структурные сдвиги в экономике 2. Государственная региональная экономическая политика 3. Система налогообложения 4. Темпы инфляции 5. Скорость денежного обращения

III. Уровень финансовой безопасности предприятия

1. Темпы экономической динамики 2. Формы и методы регулирования финансовой деятельности предприятий 3. Характер государственной поддержки отдельных отраслей и сфер деятельности 4. Темпы инфляции 5. Динамика валютного курса 6. Характер государственного регулирования платежной дисциплины 7. Характер государственного регулирования процедур финансовой санации и банкротства предприятий

IV. Уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия

1. Уровень подготовки финансовых специалистов в системе высшего образования 2. Уровень корпоративной культуры в стране 3.Стандарты финансовой отчетности предприятий 4. Технический процесс в сфере управления Технологический процесс в сфере финансовой деятельности

Состав наиболее важных факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа, представлен в таблице 7.4.

Таблица 7.4. Состав наиболее важных факторов внешней финансовой среды непосредственного влияния, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа

Доминантные сферы (направления) стратегического финансового развития предприятия

Факторы внешней финансовой среды непосредственного влияния

I. Потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия

1. Конъюнктура рынка ценных бумаг. 2. Конъюнктура кредитного рынка 3. Существующая практика предоставления коммерческого кредита покупателем 4. Состав кредитных продуктов коммерческих банков и небанковых финансовых институтов 5. Кредитная политика коммерческих банков

II. Эффективность распределения и использования финансовых ресурсов предприятия

1. Конъюнктура финансового рынка 2. Конъюнктура товарного рынка 3. Уровень доходности реальных инвестиционных проектов, предлагаемых субъектами хозяйствования

III. Уровень финансовой безопасности предприятия

1. Уровень стабильности коммерческих связей с покупателями продукции 2. Конъюнктура страхового рынка 3. Состав страховых продуктов страховых компаний 4. Уровень развития рынка производственных ценных бумаг

IV. Уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия

1. Уровень прозрачности финансового рынка 2. Эффективность коммутативных связей предприятия с контрагентами по финансовой деятельности 3. Характер логистических связей предприятия с контрагентами в системе финансового рынка 4. Возможность использования альтернативных финансовых инструментов в процессе осуществления отдельных видов финансовых операций

Анализ факторов внутренней финансовой среды призван характеризовать не только объем финансового потенциала предприятия, но и эффективность его использования. Исследование факторов внутренней финансовой среды в процессе разработки финансовой стратегии предприятия традиционно базируется на SWOT-анализе, направленном на выявление сильных и слабых сторон финансовой деятельности предприятия.

В последние годы развитие этого подхода получило отражение в SNW-анализе, используемом исключительно при анализе факторов внутренней среды предприятия. Аббревиатура SNW отражает характер позиции предприятия по исследуемому фактору:

S – сильная позиция;

N – нейтральная позиция;

W – слабая позиция.

Нейтральная позиция оценки того или иного фактора внутренней среды предприятия соответствует, как правило, среднеотраслевым его значениям по аналогичным предприятиям. Такой подход позволяет рассматривать нейтральную позицию того или иного фактора, влияющего на финансовую деятельность предприятия, как критерий минимально необходимого стратегического его состояния.

Систему исследуемых факторов внутренней финансовой среды каждое предприятие формирует самостоятельно с учетом специфики своей финансовой деятельности. Примерный состав наиболее важных факторов внутренней финансовой среды, подлежащих оценке в процессе стратегического финансового анализа в разрезе доминантных сфер финансового развития предприятия, представлен в таблице 7.5.

Комплексная оценка стратегической финансовой позиции предприятия интегрирует результаты анализа всех видов финансовой среды функционирования предприятия. Осуществление такой оценки позволяет:

· четко идентифицировать основные особенности осуществления финансовой деятельности на данном предприятии, определить его «финансовое лицо»;

Таблица 7.5 Состав наиболее важных факторов внутренней финансовой среды, подлежащей оценке в процессе стратегического финансового анализа

Доминантные сферы (направления) стратегического финансового развития предприятия

Факторы внутренней финансовой среды

I. Потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия

1. Операционный леверидж 2.Политика формирования прибыли предприятия 3. Амортизационная политика предприятия 4. Налоговая политика предприятия 5. Дивидендная политика предприятия 6. Эмиссионная политика предприятия 7. Уровень кредитоспособности предприятия 8. Средневзвешенная стоимость капитала

II. Эффективность распределения использования финансовых ресурсов предприятия

1. Инвестиционная политика предприятия 2. Структура активов 3. Оборачиваемость активов 4. Рентабельность активов 5. Рентабельность собственного капитала 6. Рентабельность инвестиций

III. Уровень финансовой безопасности предприятия

1. Политика управления оборотными активами предприятия 2. Состав текущих финансовых обязательств 3. Структура капитала 4. Политика управления денежными потоками предприятия 5. Уровень самофинансирования инвестиций 6. Политика управления финансовыми рисками предприятия 7. Формы страхования финансовых рисков 8. Методы диагностирования симптомов финансового кризиса

IV. Уровень качества управления финансовой деятельностью предприятия

1. Уровень образования финансовых менеджеров 2. Широта финансовой информации, формируемой системой управленческого учета 3. Прогрессивность используемых форм и методов анализа, планирования и контроля финансовой деятельности 4. Уровень технической оснащенности финансовых менеджеров 5. Эффективность организационной структуры управления финансовой деятельностью 6. Уровень корпоративной культуры финансовых менеджеров ( по основным параметрам)

· оценить достигнутые результаты управления финансовой деятельностью предприятия;

· выявить проблемные зоны в финансовом развитии предприятия и системе управления его финансовой деятельностью;

· объективно оценить возможности предстоящего финансового развития предприятия с учетом факторов внешней и внутренней среды;

· зафиксировать стартовые позиции стратегических финансовых инициатив предприятия.

Факторы каждого сегмента располагаются по степени их влияния на предстоящее финансовое развитие предприятия. Форма модели стратегической финансовой позиции предприятия по первой доминантной сфере развития представлена в таблице 7.6.

Таблица 7.6 Форма модели стратегической финансовой позиции предприятия

Доминантные сферы (направления) стратегического финансового развития предприятия

Сильная позиция

Нейтральная позиция

Слабая позиция

Возможности

Угрозы

I.Потенциал формирования финансовых ресурсов предприятия 1.Потенциал формирования собственных финансовых ресурсов из внутренних источников; 2.Потенциал формирования собственных финансовых ресурсов из внешних источников; 3.Потенциал привлечения заемных финансовых ресурсов.

На заключительном этапе стратегического финансового анализа по результатам модели стратегической финансовой позиции предприятия устанавливаются взаимосвязи между отдельными факторами внешней и внутренней среды. Для установления таких взаимосвязей может быть использована следующая матрица возможных стратегических направлений финансового развития предприятия. (Рисунок 7.1)

Комбинации влияния отдельных факторов внешней и внутренней финансовой среды дают возможность дифференцировать возможные стратегические направления финансового развития предприятия с учетом его стратегической финансовой позиции.

Квадрант Ф-1 «Сила и возможности» характеризует возможность предприятия осуществлять наступательную агрессивную финансовую стратегию, в частности, активно поддерживать базовую корпоративную стратегию «ускоренного роста».

Квадрант Ф-2 «Стабильность и возможности» также характеризует возможность осуществления наступательной агрессивной стратегии, направленной на усиление основных финансовых позиций предприятия за счет факторов внешней финансовой среды. Такая финансовая стратегия предприятия совместима с такими базовыми корпоративными его стратегиями, как «ускоренный рост» и «ограниченный рост».

Квадрант Ф-3 «Слабость и возможности» определяет необходимость осуществления умеренной финансовой стратегии, в процессе которой слабости внутренней финансовой позиции предприятия будут преодолеваться за счет благоприятных возможностей внешней среды. Этот вид финансовой стратегии совместим с корпоративной стратегией «ограниченный рост».

Квадрант Ф-4 «Сила и угрозы» позволяет предприятию избирать как наступательную, так и умеренную финансовую стратегию (в зависимости от степени угроз), в процессе которой отдельные внешние угрозы могут нейтрализоваться за счет сильного внутреннего финансового потенциала предприятия. Соответственно такая финансовая стратегия может служить поддержкой таким базовым корпоративным стратегиям, как «ускоренный рост» или «ограниченный рост».

Квадрант Ф-5 «Стабильность и угрозы» в зависимости от степени угроз позволяет предприятию осуществлять умеренную либо консервативную оборонительную финансовую стратегию, направленную на преодоление неблагоприятных факторов внешней финансовой среды. Эти варианты финансовой стратегии совместимы со стратегиями «ограниченный рост» или «сокращение (сжатие)».

Квадрант Ф-6 «Слабость и угрозы» ориентирует предприятие на выбор исключительно оборонительной финансовой стратегии, в наибольшей степени корреспондирующей с базовой корпоративной стратегией «сокращение (сжатие)».

Влияние внешней финансовой среды

Позиция внутренней финансовой среды

«Сильная»

«Нейтральная»

«Слабая»

Благоприятные возможности

Ф-1 «Сила и возможности»

Ф-2 «Стабильность и возможности»

Ф-3 «Слабость и возможности»

Угрозы

Ф-4 «Сила и угрозы»

Ф-5 «Стабильность и угрозы»

Ф-6 «Слабость и угрозы»

Рисунок 7.1 Матрица возможных стратегических направлений финансового развития предприятия.

Арутюнова Д.В.
Стратегический менеджмент
Учебное пособие. Таганрог: Изд-во ТТИ ЮФУ, 2010. 122 с.

8.2. Анализ разрыва (gap-анализ)

Gap-анализ применяется в случаях, когда текущие результаты компании имеют расхождения с запланированными (рис.8.2).

Рисунок 8.2. Gap-анализ компании

После анализа разрабатывается план действий по устранению разрыва. Таким образом, цель gap-анализа – определить, существует ли разрыв между целями и возможностями и, если да, установить, как «заполнить» его. Применение анализа разрыва означает:

— определение интереса фирмы, выраженного в терминах стратегического планирования;

— выяснение реальных возможностей с точки зрения текущего состояния среды и предполагаемого будущего состояния;

— определение конкретных показателей стратегического плана;

— установление разницы между показателями стратегического плана и возможностями, диктуемыми реальным положением фирмы;

— разработка программ, необходимых для заполнения разрыва.

Возможны следующие варианты проведения gap-анализа:

1) определение расхождений по показателям продаж компании со средними показателями отрасли или отраслевого лидера;

2) определение расхождений по времени разработки продукта;

3) определение расхождений по стоимости продукта со среднеотраслевыми параметрами или параметрами лидера;

4) определение расхождений по качеству продукции.

В случае если стратегический интерес компании представлен одновременно несколькими параметрами используется расширенное представление gap-анализа, которое предполагает одновременную оценку деятельности по нескольким стратегическим направлениям.

Уяснение текущей стратегии позволяет получить четкое представление о том, в каком состоянии находится организация и какие стратегии она реализует, что в итоге способствует принятию эффективных решений на будущее.

Для уяснения текущей стратегии может быть использован подход, предложенный Томпсоном и Стрикландом. Он предполагает анализ 5 внешних и 5 внутренних факторов, которые необходимо оценить, чтобы разобраться с реализуемой стратегией.

Внешние факторы:

 размах деятельности фирмы и степень разнообразия производимой продукции, диверсифицированность фирмы;

 общий характер и природа недавних приобретений фирмы и продаж ею части своей собственности;

 структура и направленность деятельности фирмы за последний период  возможности, на которые была ориентирована фирма в последнее время;

 отношение к внешним угрозам.

Внутренние факторы:

 цели фирмы;

 критерии распределения ресурсов и сложившаяся структура капиталовложений по производимой продукции;

 отношение к финансовому риску со стороны руководства, в том числе с учетом реальной практики и осуществляемой финансовой политики;

 уровень и степень концентрации усилий в области НИОКР;

 стратегии отдельных функциональных сфер (маркетинг, производство, кадры, финансы, научные исследования и разработки).

В результате оценки указанных факторов формируется представление об основных особенностях реализуемой стратегии, ее эффективности и возможности продления на будущее или необходимости выработки совершенно новой стратегии.

Анализ портфеля продукции ориентирован на оценку целесообразности осуществления тех или иных направлений деятельности организации и позволяет выявлять наиболее эффективные сферы реализации стратегии.

Анализ портфеля продукции может быть представлен в виде последовательности следующих действий.

1. Выбор уровней в организации для проведения анализа портфеля продукции. Фирма не может осуществлять анализ только на фирменном микроуровне. Необходимо определить иерархию уровней анализа портфеля бизнесов, которая должна начинаться на уровне отдельного продукта и завершаться на верхнем уровне организации.

2. Фиксация единиц анализа, называемых стратегическими зонами хозяйствования, для построения матриц анализа портфеля продукции. При этом необходимо учитывать, что часто СЗХ отличаются от производственных единиц. СЗХ могут охватывать один продукт, а также несколько продуктов, удовлетворяющих схожие потребности, некоторые фирмы могут рассматривать СЗХ как продуктово-рыночные сегменты.

3. Определение параметров матриц анализа портфеля продукции, для того чтобы иметь ясность в отношении сбора необходимой информации, а также для выбора переменных, по которым будет проводиться анализ портфеля.

4. Сбор и анализ данных, который производится по 4 основным направлениям:

 привлекательность отрасли с позиции наличия позитивных и негативных аспектов, характера и степени риска и т.п.;

 конкурентная позиция фирмы в отрасли, а также общая конкурентная позиция фирмы;

 возможности и угрозы фирме, которые оцениваются применительно к фирме, а не к отрасли, как это делается в случае оценки привлекательности отрасли;

 ресурсы и квалификация кадров, рассматриваемые с позиции наличия у фирмы потенциала для конкурентной борьбы в каждой конкретной отрасли.

5. Построение и анализ матриц портфеля продукции, которые должны дать представление о текущем состоянии портфеля, на основе чего руководство сможет прогнозировать будущее состояние матриц и, соответственно, ожидаемого портфеля бизнесов фирмы. При этом руководство должно разрабатывать 4 возможных сценария динамики изменения матриц. Первый сценарий базируется на экстраполяции существующих тенденций, второй — на том, что состояние окружения будет благоприятным, третий сценарий рассматривает, что будет в случае катастрофы, и, наконец, четвертый сценарий отражает наиболее желательное для фирмы развитие. В рамках реализации данного этапа применяются рассмотренные выше методы портфельного анализа (матрица BCG, матрица Мак-Кинси, матрица Ансоффа, матрица баланса жизненных циклов и др.).

6. Определение желаемого портфеля продукции осуществляется в соответствии с тем, какой из вариантов может лучшим образом способствовать достижению фирмой своих целей.

Выходные данные учебника:

» Теоретические основы стратегического управления «